今日市况：

三大股指早盘横盘震荡，午后有所拉升，沪指全天在2700点上方调整，日线收获六连阳，深成指午后一度涨逾1%。柔性屏概念股今日开始分化，但涨停家数仍多，盘中多个板块轮番拉升，题材股相当活跃，银星能源(000862)今日收获七连板。整体来看，市场做多氛围良好。

招商证券(600999)电子行业策略观点

1、电子板块行情回顾：尽管因为行业景气拐点向下、叠加贸易战、质押和商誉减值以及对19年创新小年的悲观预期，电子板块在18年大幅下跌42%，居各板块跌幅第一，估值也击穿历史底部。但19年以来，海内外电子股均有一波不错的反弹行情，A股电子领涨市场，我们认为背后的逻辑，如前期策略观点，一是政策的回暖尤其是科创板对硬科技推动效应明显，叠加流动性的改善以及中美贸易关系的缓和，二是利空的充分释放，无论是对基本面的悲观预期，还是1月以来大量公司在18年业绩快报集体对商誉减值造成业绩出清，三是行业景气经历一波去库存后的春季库存回补带来短线回暖，叠加对各项新技术和主题趋势预期的春季躁动，在行业前期超跌、一季报前夕业绩真空期和市场风险偏好提升的背景下，推动了这波电子反弹行情；

2、国内外公司基本面动态跟踪。截止目前，电子板块200多家公司绝大部分已经给出18年业绩预告或修正公告，因苹果、安卓阵营四季度销量低于预期且在持续去库存，加上电子周期品还面临价格和开工下降带来的双重盈利能力，以及较多公司进行大幅商誉减值，四季度整体低于预期，仅个别公司靠细分领域景气和份额提升有超预期表现；同时，春节期间，部分海外龙头包括三星、高通、LG等也发布了18年Q4业绩，亦普遍低于预期，且就业绩展望来看，手机终端、半导体、面板在19年Q1需求均不佳，短期内仍有压力。不过，因前期市场对此预期较充分，后续基本面的边际改善值得期待（例如，苹果手机降价消化库存导致后续拉货回升高管调整带来潜在价格和市场策略调整，苹果和安卓阵营新品发布，5G通讯新能源车等的需求拉动，半导体库存和产能阶段性收缩带来短期回暖，面板等周期品跌至现金成本后的短线价格企稳等）。在2-3月业绩真空期估值修复后，4月的一季报及上半年展望可能决定后续走势分化，整体来说，因为去年同期普遍高汇兑损失以及不高的业绩基数，加上不少公司18Q4充分计提，Q1同比增速压力不算太大，但Q2展望仍需仔细跟踪，整体来说，下半年同比增速再回升值得期待。我们可以重点关注重点关注年报一季报中存在超预期高增长，或业绩稳健、营运质量佳的优质公司；

3、创新趋势前瞻：春季躁动期市场对新技术估值偏好提升，建议关注未来几个月的新品趋势，安卓阵营方面，关注2月25日在西班牙巴塞罗那的世界移动通信大会（MWC），展会将侧重5G等移动通信技术进展，会议前后三星和华米OV等各大厂商均有新品发布，可关注三星S10折叠屏GalaxyF，华为折叠屏手机和3月发布的P30P30PRO，小米9和MIX3S等，OPPOR19等，其中不少机型会有海外5G版本，整体上，5G是主轴，而折叠屏、潜望式镜头、大面积屏下指纹、无孔化手机等均是创新趋势，升降镜头会有上量，可以持续关注。另外，3月份还可关注苹果的春季发布会，ipadmini5、airpods新品和airpower有望发布，TWS无线耳机也是今年创新重要看点；

4、投资建议：我们建议积极参与电子板块反弹行情，把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。1）优质龙头中，坚定首推全面参与消费电子与5G通讯创新、品类和份额持续提升的精密制造平台龙头立讯精密(002475)，多领域突破和放量、明年和长线逻辑清晰的大族激光(002008)，成长空间以及格局确定的安防龙头海康威视(002415)和大华股份(002236)，超跌且利空逐步出清的部分消费电子细分龙头的估值修复；2）成长主线中，把握5G主线中电子公司的跨界机会，体现在射频和PCB等领域，例如立讯、深南、生益、沪电等，另外，终端创新点如5G、折叠屏、潜望镜头、大面积屏下指纹、无孔化手机等，还有可穿戴设备尤其是TWS无线耳机，还有科创板支持硬科技对半导体等板块的主题推动；3）跟踪电子周期品中面板、存储器、LED、被动元件等的行业供需边际变化，把握能够从中胜出且兼备长线动能的优质龙头公司。

风险因素：行业需求不及预期，竞争加剧，政治及汇率风险。