上证综指在突破3200点后开始高位震荡，但结构性行情持续，消费表现强势。在食品饮料板块带动下，国泰国证食品饮料分级B触发上折，这是年内第九只分级B上折。在目前的行情里，分级B高溢价率成为常态。除了高溢价率，分级基金还有另一个问题——费率。

年内第九只分级B上折

4月9日，在食品饮料板块带动下，国泰国证食品饮料行业指数分级基金触发上折。资料显示，国泰国证食品饮料基金跟踪的国证食品行业指数，其成份股包括贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、海天味业(603288)、双汇发展(000895)等。

截至4月9日，国证食品行业指数今年以来上涨51.08%，其中的酒类板块表现更为突出，受此影响，鹏华中证酒分级在3月底触发上折。

统计显示，截至目前，今年以来已有9只分级基金上折。除上述两只分级基金以外，其他均为证券金融相关基金，分别为申万菱信中证申万证券、富国证券分级、融通中证全指证券、华安中证全指证券、鹏华中证证券、长盛中证全指证券和交银互联网金融。

今年以来上折的分级B

分级B高溢价或终结

在强势上升行情里，分级B高溢价率成为常态。数据显示，截至4月9日，现存的分级B产品出现溢价率的多达79只，占比超过6成。其中，溢价率超过10%的有17只。而高溢价率对应的是高杠杆，这则是众多投机资金乐此不疲的主因。

分级B溢价率TOP10

目前，分级B在二级市场交易价格较净值有较高的溢价，核心原因是在市场走强的背景下，杠杆基金的“高杠杆”会激发投资者对净值大幅上涨的想象力，以至于投资者愿意为预期支付溢价。

但如果更多的分级基金采用直接取消分级运作的方式来对接“资管新规”，那么B份额就要面临杠杆倍数都将直接归零，即高溢价的核心基础不复存在。这也是富国基金(博客,微博)此前的一纸公告震动全市场的原因。

分级转型无优势

目前，分级基金取消是政策明确下的大趋势。此前，富国中证银行分级基金已实施取消分级机制，只保留存普通指数基金的母基金，把母基金当做普通指数基金运作。

不过，与普通指数基金相比，分级基金费率要高出一倍。目前公募市场普通指数基金标准费率为0.5%的管理费和0.1%的托管费，部分产品甚至更低；而分级基金两项费率普遍在1.0%和0.2%。这意味着，跟踪同样一指数，持有分级基金的母基金要比持有普通指数基金多交一倍的费用。

指数基金费率

分级基金费率

分级基金取消前具有杠杆功能，贵有贵的理由。一旦分级份额取消，管理费率仍居高不下，那是真的没有参与的必要了。