A股市场今起将重新开市交易，翻开羊年的新篇章。2014年7月底以来，上证综指走出一轮波澜壮阔的牛市行情，投资者对新年的股市行情自然有了更多的期待。经历2015年初的短暂调整后，新一轮的行情会在节后展开吗？记者 林司楠

    散户期待羊年开门红

    今年本命年的徐先生早早托人做了一身大红色的袄子，在徐先生看来羊年首个交易日A股出现开门红的概率十分大。徐先生的自信是有根据的：从过去10年春节后首个交易日情况来看，上证指数有5年出现上涨，其中涨幅最大为2006年，春节后首个交易日上证指数大涨了2.35%。“今年对A股较为有利的因素有两个，一是节前牛市氛围浓厚。原本以为节前A股会出现大跌（新股发行潮加上连续监管利空），但事实上，A股节前走出了七连阳，多头优势明显；除此以外，节后全国“两会”即将召开，个股或迎来更多的政策红包。”徐先生如是说。

    值得一提的是，春节期间海外市场股市走势普遍较好，这为A股市场取得羊年开门红注入了更多信心。其中，道琼斯工业指数2月20日再创历史新高；多个欧洲国家股市连续多日上涨，泛欧斯托克600指数23日创下自2007年7月份以来最高收盘水平，德国DAX30指数同日创收盘历史新高。而我国香港股市也在23日率先取得了羊年首个开门红，当日微涨0.02%。

    机构谨慎看待后市行情

    与个人投资者普遍看多不同的是，机构投资者对于后市行情的判断则要谨慎许多。虽然上证指数在年前走出七连阳，但政策面和资金面上的一些变化开始引发了这些投资者的警觉。

    根据香港交易所的安排，自3月2日（下周一）起，投资者将可以通过沪港通沽空上海上市的部分A股。根据港交所行政总裁李小加的表述，“这将是海外投资者首次被允许通过一个明确的机制做空中国股市，而开始时的卖空渠道较窄、卖空股票数目有限。”他强调，开通是重点，其后会慢慢优化卖空机制，而且券商在卖空初期建仓需要有一定时间积累。值得一提的是，沪港通做空机制在实行初期对于A股市场的影响将较为有限，存在的限制也较多。比如通过沪港通进行的沽空交易，不能进行无担保沽空，沽空盘输入价不得低于最新成交价，每支沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%。除此以外，港交所还会对沽空量大的投资者进行监督，以防止违规交易令股价剧烈异动。

    除了新出现的政策制度外，另一个引发机构投资者担忧的因素来自于资金面的变化。广州万隆分析指出，节前最后一个交易日，虽然两市仍流入达146亿，但创业板指却开始大幅流出21亿，这说明随着创业板指的加速拉升，高达70倍的市盈率使其风险剧增。新年后，影响资本市场的一件大事也将到来，即注册制改革有加快趋势。6月证监会IPO审核权下放交易所，或预示着过渡期的正式来临。而在此前，仍在证监会排队的企业将面临短期内加快放行的机会。这意味着A股扩容压力急速放大，后市每月发行的IPO恐进一步加深，这将对冲宽松的流动性，也给节后市场带来下行压力。特别是只靠题材炒作的小盘股，在新股批量发行下，更有可能面临挤泡沫，因此节后行情或将呈现罕见大分化。