本报记者 任晓

　　8月末M2同比增长13.5%，创2004年11月以来新低。央行表示，实际货币条件与经济平稳较快增长是相适应的，需坚持实施稳健的货币政策。分析人士认为，当前紧缩政策周期接近尾声，货币政策倾向于以静制动。

　　当前流动性水平总体适当

　　8月份，M2同比增长13.5%，比上月末和上年末分别低1.2个和6.2个百分点。央行表示，今年以来，M2增速从高位向常态平稳回落，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。尽管目前M2增速看起来比过去低一些，但实际货币条件与经济平稳较快增长是相适应的。

　　央行称，目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化。特别是今年以来商业银行理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估。为了更加充分地反映金融市场的最新发展，正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。

　　央行称，从今年以来贷款和社会融资规模看，增长速度并不慢。截至2011年8月末，金融机构人民币贷款余额同比增长仍达到16.4%，比2000-2008年平均水平15.5%高0.9个百分点。8月当月新增人民币贷款5485亿元，比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。今年以来信贷投放节奏的主要特点是更加均衡。同时，融资结构在多元化发展，直接融资比例上升。1-7月，社会融资规模为8.3万亿元。其中，人民币贷款只占56.2%，其他如债券、股票等多渠道融资也发挥了重要作用。应该说，金融有力地支持了实体经济增长。

　　央行称，当前流动性水平总体是适当的，银行体系备付水平正常。目前我国一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。需要坚持实施稳健的货币政策，保持货币信贷平稳适度增长。要继续加强宏观审慎管理，加强理财产品的规范引导和管理，增强调控的针对性、有效性和前瞻性，防范系统性风险。

　　政策以静制动

　　对于8月金融数据，汇丰大中华区首席经济学家, 董事总经理屈宏斌认为，当前紧缩政策周期接近尾声，15%-16%的信贷增速足以支撑GDP实现9%的增长，货币政策倾向于以静制动，没有出台新的刺激政策的必要。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，8月金融数据显示，虽然定向宽松在一定程度上对流动性紧缩稍有缓解，但总体货币条件仍然维持偏紧。8月CPI同比上涨6.2%，环比上涨0.3%，均仍居于高位；同时，经济活动数据显示增长仍然稳健。彭文生表示，维持此前短期内货币政策仍将继续维持偏紧基调的判断。同时，年内仍可能有一次加息，时间窗口在9-10月。不排除未来短期内央行降低个别地区的个别中小银行的法定存款准备金率，但认为，这仅仅反映央行充分运用差别存款准备金率政策，来调节地区和银行间的流动性差异，即便发生，也不意味着总量调控的放松。