商报讯 （记者 崔丘） 每年年底，是豪赌ST、*ST板块个股“摘星脱帽”和重组行情的时候，但今年这样的行情恐怕难以再上演。近日，有监管层高官表示，将对再融资审核标准细化，其中强调了借壳上市不允许配套融资等。一系列再融资要求的趋严，无疑将使借壳上市诱惑降低，未来壳资源恐面临贬值。受此消息影响，ST沪科、ST金泰、*ST 博信、*ST大地等9股昨日跌停，板块内个股大幅下挫。

　　“黄金壳”打回原形

　　昨日，素有“黄金壳”之称的ST板块延续前一交易日持续大跌。截至收盘，ST板块均跌幅为1.29%，成交26.1亿元，居概念板块前列，127只ST股仅22只飘红，而88只个股下跌，33只个股跌幅超3%。其中，*ST盛润Ａ、ST沪科、*ST 博信、*ST大地、ST金泰、*ST中达、ST源发、ST金化、ST北人等9只个股跌停。

　　在此前一个交易日，ST板块指数跌幅达1.66%，两市ST股共97只个股下跌，仅12只上涨。

　　这两波持续性地下跌，也正式结束了ST板10月25日以来的火爆行情。有分析人士认为，往年各路资金豪赌“摘星脱帽”和重组的行情恐怕难以再上演。在一系列再融资要求的趋严，无疑将使借壳上市诱惑降低，未来壳资源恐面临贬值。

　　中国证监会有关负责人日前透露，监管部门已初步形成改进和完善上市公司退市制度的总体思路，将首先立足解决“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛至与IPO基本相同，并在创业板率先试行退市制度改革，有关方案将尽快向社会公开征求意见。

　　越ST越追捧

　　据同花顺金融数据终端统计，目前，A股市场共有127家ST类上市公司，这些公司最早上市的可以追溯到1992年，最近的则是2007年年底。从基本面情况来看，经营不善、债台高筑是这些公司共同的特征。

　　总体来看，今年前三季度127家ST公司净利润合计20.6亿元，其中74家净利润为负，占比58%。事实上，这里面却还许多“水分”，因为资产置换、债务重组等因素被确认为了当期收益。如果单纯考虑主营业务的盈亏情况，88家公司营业利润为负，占比69%。

　　从债务角度看，ST公司截至9月末的流动负债合计为1286.29亿元，流动资产仅为1042.85亿元，处于资不抵债的窘境。尤其是受到货币紧缩政策的影响，ST公司流动性紧张的局面进一步加剧，9月末货币资金合计只有248.61亿元。其中，11家ST公司货币资金不足100万元，现金流岌岌可危。

　　尽管ST公司普遍存在业绩差、风险高的问题，但越ST越追捧，二级市场上恶炒绩差公司的投机行为屡见不鲜。在三季报十大流通股股东中，20家ST公司出现基金身影，占正常交易ST公司总数的16.95%。

　　有分析人士认为，新上市一家公司需要经过繁杂、漫长的培育、审批和等待，远不及借壳上市圈钱来得方便。并购重组本义是为了降低社会成本，将资产有效整合，但并购重组向借壳上市异变的过程中，借壳成为实现壳资源溢价、现金圈钱的最佳途径。因此，资产重组带来的巨大财富效应成了市场炒作的主因。

　　“不死鸟”将成为传说？

　　事实上，为了避免退市保住壳资源，一些ST公司在年底时总会努力进行一番运作，这些运作则造就了一些ST公司“不死”的传说。作为地方的形象代表，地方政府也不愿意本地ST公司被退市，明里暗地给予一定补贴，或积极为其寻找下家，由此赋予了ST公司很强的重组预期。

　　如今证监会再推六大监管措施对ST重组行情构成重压。西南证券分析师张刚表示，证监会关于完善上市公司退市制度的初衷是希望给高估值、高风险股票的炒作降温，希望通过引导投资理念逐渐从投机转向理性，使市场资金回流蓝筹股，这既有利于A股市场的稳定和发展，也有助于对投资者权益的保护。

　　著名财经评论家叶檀认为，监管部门明确融资部分用于资产重组的资金将不得用于投资其他项目，而若以现金加资产认购非公开发行股份时将限制现金比例。“意见允许发行方可以向非关联方发行股份购买资产，但实际控制人不能发生变化。非关联方认购资金需要询价。此外，最近12个月内承诺未实现的，不能配股、公开增发；最近一期末有较大金额财务性投资的，不适合公开增发，可配股、定增。“上述规定卡住了意图圈钱的并购重组者的咽喉，让上市者掏出真金白银，证明自己的能力。证监会的反圈钱行动抓到了实质，现在要做的是，区分利益输送与回报，审视信用糟糕的现状，为普通投资者踏踏实实地筛选出诚信、有前景的公司。