定向债疏解创业板再融资之困

　　“小额” “快速”或成关键词

超募现象有所缓解

　　创业板的推出及时解决了众多中小型创新企业的融资需求。据中国证券报记者统计，截至11月25日，创业板设立至今，276家上市公司实际募集资金共计1814.13亿元，平均每家公司筹资净额约6.57亿元。276家创业板上市公司超募资金共计1140.22亿元。

　　创业板设立之初，投资者参与热情较高，新股发行市盈率高企，超募的问题一直受到社会公众的广泛关注。随着新股发行体制改革不断深化，创业板初期发行市盈率高企状况得到修正。自2011年以来创业板超募现象已有所缓解。

　　据统计，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三个季度平均发行市盈率分别为66.90倍、44.18倍和39.91倍。其中，发行市盈率超过100倍的创业板公司共有16家，多数集中在2010年底发行上市。新研股份（300159）、星河生物（300143）和沃森生物（300142）三家公司分别以150.82倍、138.46倍和133.80倍的发行市盈率位居前三甲。

　　从超募的资金量来看，2009年IPO的42家创业板公司超募资金总计135.81亿元；2010年全年创业板公司IPO超募资金共计624.69亿元；到了2011年（截至11月25日），创业板公司IPO超募资金则375.56亿元。国民技术（300077）、碧水源（300070）和沃森生物超募资金分别高达19.64亿元、18.71亿元和18.07亿元。

　　伴随着创业板新股定价的理性回归，募集资金较多的情况也有所改变，部分公司甚至出现资金募集不足的现象。2011年中期，星星科技（300256）、精锻科技（300258）、东宝生物（300239）和洲明科技（300232）四家创业板公司均出现不同程度的资金募集不足。其中，星星科技实际募集资金与计划内募投资金的缺口达1.06亿元。