早报讯　步入下半年来，延续三季度之久的债券牛市行情遭遇短线调整，关于此轮债牛是中点还是终点的探讨甚嚣尘上。在安信基金固定收益部总经理兼安信目标收益债券型基金拟任基金经理李勇看来，经过三季度的调整，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现，四季度起有望进入债券牛市下半场，而未来一到两年都有可能持续慢牛震荡行情。冬藏债券，待到明年春暖花开之时，或许会有不错的收益。而当前的调整也将为新发债券基金提供较好的配置时机。

　　近来债券市场的调整也印证了这一观点。记者了解到，7月上旬以来(二度降息之后)，债券市场利率债和信用债均出现下跌，市场利率曲线呈现平坦化上移的特征。李勇进一步分析道，经过三季度的调整，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现。

　　李勇表示，支持未来债券市场向好的两大因素：一是总量的扩容发展，二是创新品种的出现，可配置的范围扩大。私募债目前发行规模较小，参与的基金公司也较少，短期来看，不会成为业绩分化的因素。目前通过债券杠杆就可以实现私募债的收益水平。随着私募债的规模扩大，收益率提升至更高水平，可能会成为债券型基金业绩分化的因素。

　　未来债券可投资的品种会进一步多样化，更多的企业贷款会转为发行债券，债券市场的平均投资收益会提高，这有利于债券基金的长期发展。2011年我国的债券规模21.36万亿，而美国为227.4万亿，长期来看，相比美国我国还有10倍的发展空间。

　　受益债券市场的高歌猛进，今年来众多基金公司转战债基，新品接踵而至。李勇认为，债券基金受到热捧，应该说对于基金行业而言是一个共赢的局面。但是，在诱人的蛋糕面前，基金间的竞争也会更为激烈。竞争的主要方面还是业绩与创新两大块。持续、稳定、优秀的业绩会吸引更多的投资者，同类基金产品之间拼业绩在所难免。而创新能够激发和迎合客户的差异化需求，因此同业在追逐同类产品中能否寻找适合自身特点又有发展潜力的“蓝海”尤为重要。

　　目前正在发行的安信目标收益债券基金是安信基金首只债券型基金，也是业内第一只将业绩比较基准设定为Shibor3M的债基。数据显示，2009年以来，Shibor3M与其他业绩基准相比表现优异，即使在2011年货币政策紧缩，债券处于熊市的环境下，Shibor3M也实现了5.36%的收益，且每年都为正回报。

　　“我们认为只要对债券市场形势有较为客观的判断，即使债券市场出现调整，也可以通过进行逆回购或同业存款等方式实现较高的正收益，因为债券调整时，往往都是资金较为紧张，资金利率抬高的时期。”李勇如是表示。 据《中国证券报》