三季度7.4％的GDP增速，再次创下年内新低。这样一个经济“偏冷”的季度，考验着A股2400多家上市公司的经营能力。一些业绩大幅下滑或出现首亏的公司，遭到股民的果断抛售。如何穿越三季报“雷区”，成为投资者关心的话题。

　　近50％上市公司业绩下滑

　　根据WIND资讯的数据，截至19日沪深两市已发布业绩预告或报告的上市公司约1470家。其中，预增和扭亏的公司约740家，占比50.3％；而预减和首亏的公司占比接近50％。

　　由于当前正值三季报发布密集期，对于业绩的关注成为左右个股涨跌的重要因素。特别是一些业绩在第三季度出现重大滑坡的公司，更是遭到投资者的果断抛售。

　　中兴通讯就是这样一个典型。公司中报还盈利2.45亿元，第三季度忽然宣布亏损20亿元，导致前三季度业绩下滑250％以上。消息公布当天，中兴通讯跌停，一周跌幅达到15％。

　　一些超大型央企也在第三季度遭遇滑铁卢。中国人寿19日发布的报告显示，公司前三季度净利预计下滑55％。结合中报情况看，中国人寿在第三季度遭遇约21亿元的亏损。巧合的是，中国人寿旗下有三个账户同时重仓中兴通讯，合计持有后者逾1.5亿股，是中兴通讯最大的机构投资者。

　　第三季度经济增速仅回落0.2个百分点，为何部分公司的亏损额大得惊人？一位投资人士分析，不排除有业绩“洗澡”的原因。即趁着经济探底，在财务报表上“一次亏个够”，以便来年轻装上阵。

　　周期股和科技股

　　易出现“雷区”

　　业绩“地雷”容易伤人，那么，哪些板块出现“地雷”的频率比较高呢？

　　周期性中游行业是需要重点盯防的区域。这些行业前期背负了高价原料库存，又遇到三季度萎靡不振的产品售价，由此形成的剪刀差给业绩造成巨大黑洞。

　　钢铁股、航运股是周期性中游行业的代表。目前，已有18家钢铁类公司发布业绩预告，只有2家预计三季度业绩有所增长。鞍钢股份继上半年亏损近20亿元，三季度再亏12亿元；其他的如华菱钢铁、韶钢松山，业绩分别同比下滑1351％和3180％。

　　科技股也很难让人放心。中兴通讯的大变脸不是孤例，同属通信设备的大富科技和佳讯飞鸿前三季度业绩分别下滑100％和60％以上。有分析称，这主要是因为随着3G网络的日趋完善，运营商的投资增速不断放缓。

　　此外，由于科技股多为中小企业，在经济下滑过程中，其抵抗风险的能力较差。比如在中报时，上市公司整体业绩下滑1％，而中小板的净利下滑11％。并且四季度是中小板的解禁高峰，解禁市值占全年的30％以上。加上临近年关有资金压力，一些民营股东为缓解“缺钱”局面，减持套现的意愿可能增强。

　　“地雷”股往往遭到投资者的抛售，但“地雷”引爆也意味着风险释放。国鸣投资董事总经理苏锋说，四季度可以配置一些周期性股票。因为随着产品价格触底回升，这些行业存在阶段性机会。

　　东北证券策略分析师沈正阳认为，像钢铁、航运等都属于长周期行业，很难说业绩已经到底。因此，这些行业的回升属于超跌反弹，整体回升空间非常有限。

　　“喝酒吃药”再现

　　与“地雷”股的频频引爆相比，白酒医药等消费板块的业绩表现稳健，受到投资者青睐。像白酒股由于销售形势乏力，三季度一度遭到冷遇，但近期又重新活跃起来。数据显示，10月份以来酿酒食品板块整体涨幅近3％，一些个股如金种子酒的涨幅达到9％，均跑赢同期上证综指。

　　“在弱市中‘喝酒吃药’相对比较稳妥。像白酒业绩虽然不复之前的翻倍增长，但30％以上的增速放在A股仍然出众。即使不能提价，只要在销售上放量，业绩的确定性还是非常强。”华宝证券研究员邱俊灏说。

　　“喝酒吃药”能否保身，关键还是选对个股。白酒行业目前已达景气高点，明年有可能出现较为明显的分化。医药行业多“白马股”，但因为药品安全问题时不时冒出的“地雷”也让人不得不警惕。

　　沈正阳表示，业绩稳定的除了白酒医药，还有银行板块、拥有刚性需求和稀缺资源的旅游板块以及受益于原料价格下跌的公用事业板块。

　　他进一步指出，在这些防御性板块之外，多数市场人士认为三季度经济企稳信号明显，四季度预计小幅回升。如果这种判断成立，一些上游原材料行业如水泥、煤炭等将率先受益。如水泥板块19日就跃跃欲试，以1.38％的涨幅领衔A股。但对于大的机构投资者来说，经济能否如期回升还需要更多的证据，也许到11月份形势会更加明朗。

　　据新华社