除余额宝外，微信理财通、百度百赚等热门互联网理财产品的收益率也都处于下滑区间。其中，理财通对接的“华夏财富宝货币基金”3月1日的七日年化收益率为6.068%，百度百赚利滚利版对接的“嘉实活期宝货币基金”3月2日的七日年化收益率为6.0570，距离“破六”均只有一步之遥。

    去年下半年，在银行“钱荒”的大背景下，余额宝等互联网理财产品以高出活期存款十几倍的收益率，迅速赢得了众多用户。但随着年后银行业资金需求放缓，同业存款利率下滑，“宝宝军团”的收益水平也随之缓慢下降。

    “这是整个货币基金市场的正常波动。”业内专家表示，春节前，市场资金极度紧张，一个月银行协议存款的年化利率最高曾飙升至9%左右，很多货币基金，包括余额宝在内的资金也进入了这一资金市场，并由此给用户带来了一段特殊的高收益时段。

    而目前一个月银行协议存款的年化利率已经回落至4.8%附近，且有继续回落的迹象，由此，货币基金也从年前那段特殊周期的高收益逐渐回到正常段位。

    目前，各种热门的“宝宝”类理财产品绑定的基本都是货币型基金。货币基金是所有基金产品中风险比较低的一类产品，一般用于投资国债、银行存款等安全性高、收益稳定的金融工具。风险低也就意味着收益并不高。目前国内货币基金的年化收益率普遍在3%至4%。

    “从出生开始，余额宝们创新之处就在于一元就能买，随时能消费随时能赎回，收益高于活期储蓄，而不是一度被大家热议的所谓高收益。”业内人士表示，“余额宝自成立日到2013年12月31日年化收益率为4.9%。我们预估，余额宝长期的收益也会在这一收益水平上下波动。建议大家保持理性，多元配置。”

    超额收益来自监管套利

    即便余额宝等货基产品7天年化收益率不断下滑，相比理财门槛5万起的银行现金管理产品来说，依然高出一截。截至2014年2月27日，招行的“日日金”收益率3.3%，平安银行的“日添利”为3.65%，在业内属较高收益率的浦发银行“天添盈1号”为4.8%。当日余额宝收益率达到了6.062% 。

    一位股份制银行投行部门高管认为，流动性管理和监管这两方面是余额宝收益率高出银行现金管理产品的主要原因。他说，这两类产品主要投资方向都是银行间市场，包括银行协议存款和国债回购，都支持随时申购和赎回，但银行的现金管理产品由于每天面临大量的申购和赎回，为了应对流动性风险，在资产配置时考虑流动性资产占比较高，期限要长短搭配，要兼顾1个月和3个月的存款，6个月以上的银行协议存款占比不会超过50%，而且占总规模10%-15%的资金只能配置隔夜拆借，以应对第二天的赎回压力。

    以“天添盈1号”为例，去年6月底银行间市场钱荒时期，这款产品就发生了巨额赎回事件。根据该产品风险揭示书，如当日赎回份额超过该产品上一工作日余额的30%，即为发生巨额赎回，此时银行有权拒绝客户的赎回申请。

    为防止流动性危机，互联网理财“宝”类产品几乎都有赎回金额限制。如余额宝转出至银行卡有次数和额度限制，一个账户一天最多可操作3次转出至银行卡，且转到普通提现卡限额单笔单日15万。

    监管成本的差异也造成收益上的巨大差别。业内人士说，银行现金管理产品作为保本理财产品，被划定为银行一般存款，可以计入贷存比。按监管要求，存款必须向央行缴存20%的存款准备金，这部分央行给到的利率只有年化1.62%。而余额宝们却没有这些限制。