蓝筹股、创业板两极分化，大盘股弱者恒弱成为近一年A股市场独特的“风景线”。随着IPO重启，上市企业批量登陆中小板、创业板，蓝筹股更趋“边缘化”。近日，上海证券交易所提出“做大做强做活蓝筹股市场”以图扭转大盘颓势，其中，“上证50蓝筹股T＋0交易”能否推出成为关注热点。

    A股分裂为

    蓝筹与小盘股两个市场

    尽管近几个交易日，石油石化等大盘蓝筹股连续上涨护盘股指，但依然难改大盘疲弱态势，上证指数始终在2000点上方低位徘徊；与之形成鲜明对比的是，创业板指数即便见顶回落，仍被不少投资者视为“假摔”。

    除国内投资者外，海外投资者关心创业板的人数也在显著上升。瑞银证券透露，其最近在海外路演拜访的所有客户都会提及创业板，这是前所未有的。

    “主板的不活跃与创业板、中小板的强劲表现和充沛流动性相比差距巨大，已令A股分裂为两个市场。所有的海外投资者都对A股主板市场充满担忧，半数海外投资者认为创业板有泡沫，但不会因此转向主板，许多投资者甚至期望小盘股调整后再介入。”瑞银证券路演人员表示。

    在南方基金首席策略分析师杨德龙看来，这两年蓝筹股表现低迷主要还是和宏观经济转型期有关。经济转型有利于新兴产业，对传统行业形成一定打压，从而造成了蓝筹股和创业板两极分化的局面。

    “除基本面因素外，利率市场化背景下投资者风险偏好的变化和金融衍生工具的助推作用是估值分化变得严重的重要因素。”交银趋势基金经理曹文俊认为，利率市场化导致资金成本上行，股票市场整体的估值水平下行，但投资者的风险偏好不但没有下降，反而快速上升了。“中规中矩的蓝筹被抛弃，而故事多、切合主题的中小盘股票受到热捧。”

    蓝筹股悄然出现边缘化之忧

    曾几何时，全球备受瞩目的蓝筹股市场——沪市，悄然出现了“边缘化”之忧。尤其在IPO重启后，48家上市企业中仅6家登陆上交所，不可避免出现大量“打新”“炒新”资金外流。

    上交所首席经济学家胡汝银认为，上交所在过去两年就没几家公司上市，这导致了市场发展的严重不平衡。此外，当前最不合理的是沪深两市市值配售分开计算，加剧了蓝筹股的下跌和小盘股的炒作，也加剧了市场的结构性扭曲和资产的结构性泡沫，使得整体市场的运作效率进一步降低。

    面对A股市场深强沪弱的格局，近日上交所通报了2014年各项重点工作部署，首要任务就是继续实施蓝筹股市场战略，努力做大做强做活蓝筹股市场。

    按照上交所的部署，今年将稳妥推出优先股。按照有关法规要求，完成优先股的规则、流程、技术等各项配套准备和实施工作。同时，完善蓝筹股交易机制创新，研究蓝筹股市场实施符合其特征的差异化交易机制。继续督促、引导上市公司分红，促进资本市场投融资平衡。研究建设高收益蓝筹股板块，推动完善相关会计政策、监管政策，使其成为吸引社保、保险、社会公益基金等各类长期资金入市实现保值增值的重要渠道。

    扭转颓势需配套政策先行

    在上交所部署的方案中，最引人关注的是蓝筹股交易机制的创新。上交所理事长桂敏杰表示，蓝筹股推出“T＋0”不存在障碍，令市场各方对“上证50蓝筹股T＋0交易”的期待大增。

    尽管多数专家对此表示欢迎，称之为A股市场的大利好，不过财经评论家周俊生却指出其中的弊端：“由交易所来主导蓝筹股的市场战略，其合理性令人怀疑。实施蓝筹股T＋0与其他股票T＋1两种不同交易制度，为蓝筹股开小灶，破坏了市场的公平原则。”

    与此同时，也有专家担忧，就当前情况要做活蓝筹股市场并非易事。从上交所继续实施蓝筹股市场战略的安排来看，某些措施的作用或许非常有限。

    面对可能出现的一系列的问题，财经评论员皮海洲建议，要做活蓝筹股市场必须实行几项措施：其一，在上市公司中尤其是在国企公司中推行市值管理制度，规定上市公司及大股东在股价破净的情况下有回购股份与增持股份的义务；其二，允许大盘蓝筹股公司缩股，以此与小盘股公司的送转股相对应；其三，取消红利税，避免投资者因为参与上市公司现金分红而承担缴纳红利税带来的损失；其四，取消沪市股票交易过户费，减少投资者购买沪市股票构成成本。