富豪身家大缩水

    行业退潮之际谁在裸泳得以显现

    走在水贝街头，与满街珠光宝气相映成辉的，是众多知名品牌绚烂的霓虹灯，讲述着一段段富贵繁华。这里拥有大量的上市公司、拟上市公司，每一栋普通的水泥大厦中都隐藏着众多隐形富豪。但金价的持续下跌，无疑成为一次财富的“洗劫”。由于黄金珠宝行业的特殊性，企业家的绝大多数身家就是企业的存货，而金价的缩水直接导致了资产大打折扣。

    在行业退潮之际，游泳者们的真实状况才得以展现。在此次冲击中，几年前黄金大热之时囤货的企业步履艰难，而受损最大的则是去年金价大跌时冲进来的企业，尤其是一大批中小加工企业，原本想抄底抢货，但未曾料想金价并未触底回升，反而持续下跌，其中相当多数都没有挺过今年。一家黄金珠宝加工企业负责人透露，今年以来这种中小加工企业“至少倒了几百家”。

    为应对风险，黄金对冲等机制的重要性在水贝黄金珠宝企业中得以凸显。据介绍，为了规避金银等贵金属价格波动，许多大企业均引入“量出为入”的策略，尽可能减少库存量，只是满足一定的周期，通常是15到20天的用料，因此相对于企业的总体用量并不是很多，从而平衡风险。在实际运营中，企业对于黄金储存的原则是“出多少、进多少”，日常保持库存在一定的仓位水平，根据销售出去的数量，再采购进来相同数量的黄金，使得长期的存货成本保持稳定。此外，对于一些大型黄金珠宝企业，由于具有一定的议价能力，在源头采购等环节能够做到成本控制。企业向原料厂购买黄金时，会在合同中设定相应的浮动区间，即使行情出现大涨或者大跌，但交易时的价格上涨或下跌的幅度不能超过一定的百分比，从而保证在生产和采购过程中锁定成本。所以尽管金价大跌，但其在成本上并没有受到太大的影响。尤其是近两年，在金价持续下挫的过程中，这些大型黄金珠宝企业均采取对冲机制应对，在购买黄金现货的同时利用黄金T+D业务做空黄金，通过对冲来规避金价下跌带来的风险。记者采访中发现，对于这些应对措施完备、准备充分的企业，尽管库存价值缩水、利润减少，但并没有动摇企业的正常运营，很难伤到筋骨。

    “这两年心态不好的企业都吃了大亏。”一位资深业内人士告诉记者，在金价单边上涨的前几年，很多企业抱着赌金、赌货的心态，拿到黄金或货品后就到银行抵押贷款，最后实际上成为变相炒金、炒货，没有把心思花到经营上，金价一旦步入下行通道，就会出现雪崩一样的灾难。