“我们感觉这次检查针对的风险点可能是一部分券商没有坚持原来的业务规则，比如杠杆问题，标的券的折扣问题等。”有券商老总表示，由于杠杆率各家公司会根据风险承受能力去定，所以略有不同，一些大的券商都有研究所提供基础研究确定个股折扣率，并且是每月随时调整，但有些券商则简单化操作一律按0.6计算。不过普遍来看，今年8月、9月折扣比率比例较高，最近这段时间往低调了一些，但各家券商之间的区别基本在10%以内。

    问题更多的可能是股权质押贷款和约定式购回，有分析人士表示，由于股权质押贷款完全是类信贷业务，对个股的风险把握要求比较高，特别是风险发生的时候处置起来难度比两融更大，这部分业务在券商当中开展的程度各不相同，有些比较稳健的券商开展的规模很小，只有十几亿，而规模大的券商则在百亿之上，这当中的差距已经拉开。

    大户玩转杠杆看好后市

    “最近融资做券商股有点亏损，不过行情还是可以看好的。”说起自己的盈亏情况，一位长期驻扎在大户室的中年投资者老刘并不隐瞒，他说自己周围的朋友盈利相对丰厚。几家券商营业部也表示，大部分融资客账户仍有安全垫，因市场短期宽幅震荡而导致强行平仓的账户寥寥无几。

    “我们在行情启动的时候就很看好券商股，不过那时候自己的资金还是够用的，也没放大，后来随着行情的火爆，每天都是涨停，所以就把信用账户的资金用足了。”在最火爆的几个交易日，老刘和他朋友们的收益十分可观。他说自己开始做的时候，融资的时间都很短，实现盈利就会还掉，由于年化利率8.6%，所以每天资金成本很小。但由于券商股几乎每天涨停，到12月8日之前的那周，他已经不再快速还钱了，因为一方面要博高收益，一方面则担心借不到钱，营业部的额度也十分紧俏。

    利用杠杆的好处是，老刘在大盘冲高短短几个交易日就把自己的收益做到了100%以上！不过，他也承认：“这部分的收益已经回吐了不少，主要是因为行情单日波动太大！”如果按照最大杠杆计算，融资下跌36%，不追加保证金或抵押物的话，就会被券商强行平仓。但这一幕并没有发生在券商股上，老刘说前两天市场大跌，周围的朋友很多是争相跌停出局，主要是为了保住胜利果实，部分坚定的牛市拥趸还持有，有个参与晚的朋友确实接到了开户券商的补仓要求，但他总投入的规模还不算很大，所以并不担心。