近几天，李克强总理在达沃斯世界经济论坛2015年年会上的一席讲话，引发了国内国际的广泛关注和热议。其中用好政府和市场“两只手”，形成“双引擎”，实现“双中高”等提法令人眼前一亮。

    达沃斯论坛，是观察世界经济格局与走势的一个重要窗口。而透过李克强总理的讲话，可获知决策层对当前中国经济运行状态的研判，以及未来宏观调控的政策主基调，其信号意义不言而喻。

    在笔者看来，从“两只手”到“双引擎”，再到“双中高”，总理的发言有一个贯穿其中的核心逻辑，关键词则是“定向”。

    “我们将继续保持战略定力，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不会搞‘大水漫灌’，而是更加注重预调微调，更好实行定向调控，确保经济运行在合理区间，同时着力提升经济发展的质量和效益。”以上这段李总理发言中的表述，虽寥寥数语，政策信号却非常清晰。

    在中国经济增速持续下行，PPI（生产价格指数）连续34个月保持负值，担忧中国经济陷入通缩之声渐起的背景下，总理强调“继续保持战略定力”，“不搞‘大水漫灌’”。这对于寄希望降息降准等强刺激措施再度祭出的市场主体而言，无疑是一次明确而又响亮的回应，有利于市场主体在“新常态”下的科学决策和布局。

    若没有“大水漫灌”的强刺激措施来提振和扩张总需求，又如何为处于增速换挡期和结构调整期的中国经济注入强心剂？其实李总理的发言已经给出了“药方”，即形成“双引擎”：一是打造新引擎，推动大众创业和万众创新；二是改造传统引擎，扩大公共产品和公共服务供给。

    但无论是推动大众创业和万众创新，还是扩大公共产品和公共服务供给，若没有充足的资金供给与保障，恐怕都难以奏效。大众创业和万众创新，事实上指向的是作为国民经济毛细血管的小微企业；而扩大公共产品与公共服务供给，指向的则是有效投资和供给仍然不足的服务领域。

    在此背景下，至为关键的问题是，如何通过有效的货币政策及传导机制，让流动性血液精准地输入到小微企业和短板领域。

    传统的货币政策，依赖于存款准备金率、利率等总量型调控工具的运用。但传统调控方式的弊端是，重总量而轻结构。由于不同市场主体的要素获取能力不同，流动性注入常常产生“挤出效应”，那些产能过剩、回报率低下、负债率偏高的行业、企业、政府融资平台，容易挤占新兴产业、小微企业、“三农”等领域的信贷资源，导致终端的融资成本难降，“融资难、融资贵”问题依旧。

    在经济增速换挡和产业结构调整的当口，“流动性饥渴”普遍存在。但“大水漫灌”不利于去库存、去产能、去杠杆，不利于市场的正常出清，而流动性短缺又可能扼杀处于萌芽阶段的创业和创新，也无法为“补短板”的投资提供支持。因此创新货币调控机制，实现流动性精准投放成为必然选择。

    这也就解释了，为何央行2014年以来对全面降息降准谨慎万分，而对新型调控方式却如此钟情。无论是定向降准、棚改贷款的推出，还是PSL（抵押补充贷款）、SLF（常备借贷便利）等结构性调控工具的使用，都显示出力求“定向”的政策逻辑。而主要指向，恰是小微企业、三农，以及供给仍显不足的公共服务领域。

    当然，要实现定向调控后流动性的精准输入，并非一日之功。这需要进一步疏通信贷传导渠道，完善对商业银行的激励机制。但借力宏观调控的“定向”式创新，撬动大众创业和万众创新，补强公共服务和公共产品短板，打造“双引擎”，前景令人期待。