中日两国“你追我赶”

    日本美债持有规模上一次超中国，是在2008年。根据美官方数据，2008年9月中国增持436亿美元美国国债，使持有余额达5850亿美元，一举超过8年占据首位的日本，正式坐上美国头号债主之位。

    中国超过日本成为“美国最大债主”公布后，世界一片轰动。《华尔街日报》认为，这个事件“标志着全球经济主导地位的转移”。《华盛顿邮报》则提醒说，华盛顿不得不更仰仗北京，但对美国的利益，中国不如日本“友善”。无疑，作为美债稳定的购买者，中国提高存在感。

    与此同时，一种悲观失落的情绪似乎笼罩日本主流精英和媒体。日本都感觉到美国对中国热情有余，对自己这个传统盟友则透露出丝丝寒意，并由此产生一种“被美国抛弃”的失落感。按西方媒体的报道，日本担心成为“配角”。

    与中日两国经济规模的比拼一样，两国在“谁是美国最大债权国”的问题上，也是“你追我赶”。恰巧也在2008年，经济学家们作出中国经济将要超过日本的预测。

    不过，两国间持有美债的差距一直不大。2010年2月，日本持有额曾一度超过中国，但后来这一消息被美财政部重新修正的数据推翻。8年后，中日债主地位再次易位。

    “3·11”大地震后不放弃

    对日本来说，1985年是最值得骄傲的一年。这年，日本取代美国成为最大债权国。数据显示，1995年日本对外净资产为1298亿美元，名列世界第一。与此相对应的是，1985年，美国对外净债务1000亿美元，成为世界上最大的债务国。

    其实，日本历来是美国主要“忠实购买者”。 整个上世纪80年代，日本一直在大量购买美债，向美国注入资本。

    1985年之前，是为利所诱，抗拒不了美国高利率和强势美元所蕴涵的高收益诱惑。

    1985年“广场协议”之后，则是无奈之举。为保护日本庞大的美元资产免遭美元贬值带来的损失，只有继续购买美债。只要美国的庞大贸易赤字不结束，日本就必须不断向美国输出资本，以维持美国国际收支平衡。如果流入美国的资本断流，将可能引发美元暴跌。如果美元暴跌，日本庞大的美元资产则进一步大幅度缩水。

    因此，除不断地购买美债、向美国注入资本外，日本已无路可走。这就是为何面对着美元持续下跌，日本机构投资还在不断地大规模增加美元资产的真实原因。事情演变到这一地步，日本已越来越深陷于美元的控制中。

    至少自上世纪90年代早期开始，日本就一直是美债的最大海外持有者。即使2011年3月大地震后，日本也未选择放弃美债。彭博社称，在未来2年至3年内，日本有望增持3000亿美元美债，该增速是过去两年平均增速的2倍。

    彭博社认为，对美国而言，这是积极信号，特别是考虑中国减持美债，日本投资者对美债的需求，有利于维护市场的稳定。