在境内债券市场加大开放力度过程中，证监会也在持续推动交易所市场熊猫债发行规则制定工作。今年2月份，证监会在答复政协十三届全国委员会第四次会议第1664号提案时表示，为更好地支持鼓励境外优质企业到交易所债券市场发行熊猫债券，持续提升交易所债券市场国际化水平，证监会正在抓紧推动交易所债券市场熊猫债发行规则制定工作，对境外机构发行债券的主体范围、审核备案要求、会计准则适用、中介机构准入以及外汇管理等进行明确。
市场发展空间巨大
据Wind数据显示，截至8月2日，熊猫债累计发行金额5977.36亿元，存量规模2236.46亿元，占同期我国债券市场存量规模138.53万亿元的0.16%。
在张婷婷看来，熊猫债市场还有巨大发展空间，发展前景向好。目前，受通货膨胀高企影响，美国处于加息通道，而中国市场利率呈现稳定态势，中美10年期国债利差持续处于低位，近期出现了倒挂的情况。在这种背景下，境外企业发行熊猫债能够享受较低的融资成本。另外，红筹企业存在离岸回流的趋势，也能够促进熊猫债市场扩容。
“在进一步扩大开放范围和层次的举措下，境外主体选择在交易所市场融资的意愿料将提升。同时，银行间市场在发行端和投资端均持续加大改革和开放力度，国际参与者入市的便利性和规范性稳步改善。伴随监管层不断推出新的优化管理措施，银行间市场高水平开放也将迎来更多境外优质发行人。”丛晓莉说。
站在人民币国际化角度，张婷婷认为，从发行端来看，作为境外优质客户人民币债券融资渠道，熊猫债市场有助于吸引对中国市场具有长期战略布局的境外发行人。通过建立长期稳定的人民币融资渠道，不仅有助于外国企业持续拓展中国市场，同时伴随熊猫债募集资金出境管理的放松，人民币资金的境外自由使用也将持续推动境外发行人募集人民币资金的积极性。从投资端来看，近年来监管多措并举持续对现有境外主体的投资渠道进行优化，特别是“债券通”安排下，境外投资者群体显著扩充，也有效提高了熊猫债市场的活跃度。纯境外主体发行的熊猫债吸引了众多优质的境外机构投资者参与中国债券市场，也从投资端助力了人民币的国际化。
