当然，这样说并不意味着想当“骑墙派”，从而陷入不可知论的泥潭。应该说，随着股指攀升到一定高度，市场估值大幅提高，换句话说，买股票不如前期那么”便宜”了，风险度提高也在所难免。以深圳证券交易所为例，截至上周五收盘，深证成指报收17649.09点，股票平均市盈率67.13倍，股票平均价格26.22元，均是今年以来最高位；中小板指报收11718.20点，股票平均市盈率83.16倍，也是今年以来最高位。而创业板平均市盈率已达143.17倍，是深市股票平均市盈率的2倍多。

    在这样的背景下，有一点应当是可以肯定的，像前期出现的有人随便买股也能赚钱的机会将大大降低，更多会碰上本文开头所提那幅漫画人物的选择困境。

    有论者看到A股市场不断提高的市盈率，与当前持续增大的经济增长压力不相适应，因而断言这样的市场没有投资价值，这又走上了“只见树木不见森林”的另一个极端。市盈率在一定程度上反映了企业的价值，但它更多反映的是企业过去的情况，我们不能拿市盈率来判断市场未来的整体价值。

    本轮牛市是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果。从这个角度看，改革的红利预期有没有结束呢？答案显然是否定的。

    比如，在调整经济结构方面，近期改革动作频频。2014年消费对我国GDP增长贡献率达50.2％

    拉动经济增长的“三驾马车”中，消费将扮演更为重要的角色。国家为此出台了一揽子提振国内消费的政策，其中包括开展降低部分消费品的进口关税试点。通过调整消费税和关税、增加免税店，洋品牌国内外价差将缩小，万亿元境外消费有望回流。