如今燕之屋却选择在港交所递交了上市招股书。燕之屋称，拟将此次港股IPO募集资金用于建立新的研发实验室，巩固全渠道销售网络，加强供应链管理能力，加强品牌建设及营销推广工作等。
广科咨询策略分析师沈萌对《证券日报》记者表示，燕之屋选择赴港上市，是因为港股门槛相对低，只要基本财务状况稳定，上市的难度并不大。
中国食品产业分析师朱丹蓬对《证券日报》记者表示，中国香港地区以及东南亚等外资机构对燕窝认知更强，用户黏性更大，在香港IPO对产业链完整度、场景的创新、服务体系的升级和渠道的拓展有着一定的加持作用。
营销费用高企而研发费用不足
燕之屋是一家拥有常温即食燕窝、鲜炖燕窝、干燕窝及其他燕窝衍生产品的燕窝产品品牌，主要从事燕窝产品的研发、生产和销售。
据招股书披露，2020年、2021年、2022年燕之屋分别实现营收13.012亿元、15.07亿元、17.299亿元；毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%。
尽管维持着较高营收以及毛利率水平，但是燕之屋的净利润以及净利率却表现平平。2020年、2021年、2022年，该公司的净利润分别是1.234亿元、1.724亿元、2.059亿元；净利率分别为9.5%、11.4%、11.9%。
“出现这种现象主要是燕之屋重视营销，每年大额的广告营销费用侵蚀了净利润。”徐雄俊表示。
招股书显示，2020年、2021年、2022年，燕之屋的销售及经销开支分别为3.18亿元、3.99亿元及5.04亿元，分别占同年总收入的24.4%、26.5%及29.1%。其中，广告费及推广费分别达到了2.36亿元、2.69亿元和3.26亿元，分别占其销售及经销开支的74.3%、67.4%及64.8%。
公开信息显示，2008年，燕之屋曾聘请明星刘嘉玲担任代言人，2018年，其代言人变更为明星林志玲，2022年1月，燕之屋又聘请演员赵丽颖担任代言人。此外，燕之屋还成为中国国家击剑队指定燕窝产品，并冠名了天津卫视《智者见智》、《鲁豫有约一日行》和《智造中国》等节目。
对此，燕之屋称，这对提高公司品牌知名度及维持高端品牌定位至关重要，有助于公司的长期收入增长及盈利能力提升。
但比起高额营销费用，燕之屋的研发投入却相形见绌。2020年至2022年，燕之屋的研发开支分别是1770万元、1900万元和2430万元，远低于其广告及推广费用。
对于燕之屋重营销轻研发，徐雄俊称，早期依靠大量广告推动是情有可原的，但是有一定的基础客户之后，就一定要去扭转重营销轻研发这个做法，一定要从食品安全着手，从研发着手，加大研发力度。
据了解，在招股书中，燕之屋透露了增长策略，包括扩大产品组合和加强研发能力；继续扩大和深化全渠道销售网络；继续深耕品牌建设，打造深度客户关系；加强供应链的运营能力，扩大生产能力，投资于智能制造；加强业务流程的数字化。
