昌志华认为，中期来看，政策的收紧将以不过分伤害经济增长为前提，经济向好及流动性宽裕的局面不会发生根本的改变，市场中长期向上的格局仍存；从估值上看，目前市场估值也已回落到14.49倍附近，显示市场下跌空间有限。

　　为明年经济工作定调的中央经济工作会议已于12月10日起召开，昌志华指出，一些中长期的经济规划可能陆续出台，经济调结构、重内需和消费、发展战略新型产业等议题将继续成为政府、媒体和市场关注的重要议题。在近期的行业配置上，昌志华建议仍可重点关注稳定增长行业及“十二五”规划的受益行业，包括医药、食品饮料、商贸零售、品牌服装、旅游酒店等。证券时报

　　“靴子”落地 技术性反弹有望展开

　　民族证券 徐一钉

　　虽然3186点调整以来，A股市场成交量大幅萎缩，技术性反弹迟迟没有出现。但在这种“弱势”中，笔者感到有一股力量暗流涌动。一般而言，年底A股市场的资金面是紧张的，四季度出现调整时很正常的。但面对一个月内三次上调存款准备金率、一次加息，年底前资金偏紧的常态，以及对货币持续收紧的担忧，11月17日至12月10日持续18个交易日，一直在2760点—2900点之间盘整，并没有出现与市场担忧相匹配的大幅下跌。笔者认为，这是A股市场的一种“强势”特征。

　　近期，中国石油、工商银行盘中出现异动，似乎有资金在悄悄地吸纳，这种现象还出现在其他的蓝筹股中。值得注意的是，经过无数次失落，依然坚守在蓝筹股中的投资者寥寥无几。经测算，除指数型基金外，偏股型基金持有蓝筹股不到持仓的一半，很多基金持股偏离、甚至严重偏离契约的约定。环视你周围的投资者，似乎持有蓝筹股的并不多，即使持有其量也不多。余下的问题很简单，一年以来被各类投资者抛弃的蓝筹股究竟被哪一类资金承接？显然，不是我们所熟知的机构所为。

　　从轮回角度看，中小股票在经历了一年多的风光后，应该休整一段时间。大盘蓝筹股目前低估值的优势，将吸引一批投资者重新回归“价值投资”，大盘蓝筹股将是2011年A股市场中最重要的一条主线。中线继续看好与通胀相关的资源品（有色金属、黄金、煤炭、农产品）。短期而言，年内第六次上调存款准备金后，年底前再次加息的可能性大幅降低，A股市场有望展开技术性反弹，但暂时很难打破2750点—2950点整理的格局。

　　担忧情绪有所缓解 反弹动能正在积聚

　　⊙东吴证券研究所 朱浩珉 周恺锴

　　上周末11月份 CPI、PPI数据公布，其中CPI达到5.1%，涨幅创28个月新高，央行也再度祭出了上调存款准备金率大旗。之前市场对于加息的预期十分强烈，此次在CPI破五的背景下央行仍然只采用上调存款准备金率工具，已经好于之前市场的预期，同时政府调控物价组合拳正在取得良好的成效，12月份CPI有望回落到5%以内，通胀压力正在有所缓解。考虑到大盘已经横盘震荡三周，上周盘中一度跌破2800点支撑，市场对于政策收紧预期已经在提前进行消化，短期市场反弹动能正在积聚。

　　在经历了连续三周的横盘震荡后，短期市场呈现出明显的弱势特征，市场成交量持续在低位，表明投资者当前观望气氛浓厚。我们认为，市场在消化了提高存款准备金率的利空之后，有望迎来一波反弹，但由于加息始终是市场的后顾之忧，虽然短期出台可能性降低，仍将对市场反弹形成压制，因此对于反弹高度亦不能过分乐观。短期来看，在经历了快速下跌和持续调整后，投资者对于利空消息不必过于担心，对于前期大幅下跌和目前基本估值优势的板块可适当逢低关注。

　　超预期经济数据或将抑制反弹预期

　　金百灵投资

　　上周末A股市场有所企稳回升。而且，由于周五晚间公布的上调存款准备金率也被视为利空出尽是利多的信息，从而意味着本周A股市场或将延续着上周五的反弹趋势，重回中短期均线上方。那么，如何看待这一观点呢？

　　目前A股市场可能会延续着上周的走势格局，即一方面是指数的相对疲软，不排除上证指数仍然在2800点一线反复震荡的可能性。也就是说，本周一A股市场可能会呈现出高开低走的走势。高开，主要是因为加存款准备金率的政策略低于加息的政策，故有资金会初步认为是利多。而且外围市场在上周五也略有震荡，故大盘在周一有可能会高开。但低走的压力也较为沉重，主要是因为前文提及的进一步收缩政策的预期。但另一方面则是新兴产业股等品种反复活跃，从而进一步延续着上周A股市场缩量震荡、新兴产业股唱主角的特征。

　　当然，值得指出的是，虽然指数的运行低于预期，但是，由于上证50指数的10倍市盈率等因素，大盘短线仍将有利于个股行情的展开。其中两类个股可积极跟踪，一是四季度业绩有望形成拐点的个股，包括水泥股、氟化工等相关个股。二是新兴产业股，尤其是环保股的盛运股份、桑德环境以及先河环保等个股。与此同时，对于基本面有积极变化信息的建研集团、博深工具、莱美药业、湘电股份等品种可跟踪。