商报讯 （记者 洪叶）日前，浙江省农信系统部分银行已经获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日，也就是明天开始起生效。市场在年底前给出了宽松预期的信号，而受市场资金面影响较大的集合类信托产品收益率却在11月份再次突破9%，达到9.08%，创下2008年5月以来的新高。

　　信托收益率走高

　　由于今年信贷收紧，不少企业唯有借道信托来融资，这也使得信托收益水涨船高。

　　在众多寻求融资的企业中，房地产业最具有代表性。

　　由于央行对于房地产行业调控逐渐深入，房地产企业从银行拿不到贷款，转向“求助”信托融资。从房地产行业来说，调控之前由于存在很大的利润空间，因而尽管信托融资成本远高于银行，但对整个行业来说，仍可承受。

　　房地产企业的融资需求也在一定程度上拉高了今年信托产品收益率的整体水平。

　　此外，导致收益走高，还有一个重要原因，可能跟实施净资产管理办法有关。不排除一些信托公司在之前做得比较保守，到年底，根据净资产管理办法测算下来后还有操作的空间，因而在年底多做业务，但考虑到年底各方争抢客户，相应抬高了收益率。

　　当然，对于普通投资者来说，当然是件好事。

　　几类信托要关注兑付风险

　　今年集合类信托的规模出现爆发式增长。到目前为止，国内信托公司今年成立的集合类信托规模已经达到5683.27亿元。而去年全年信托公司成立的集合类信托规模只有3826.36亿元。

　　在这当中，房地产信托的发行量功不可没。

　　今年房地产信托发行量惊人，今年以来房地产信托合计成立907个，规模达到2294.53亿元，占整个集合类产品总规模的40%。

　　不过，目前监管部门对于房地产信托采取了比较严格的监控，房地产业生存空间再次受限。另外，中国信托业协会公布的数据再次证实，房地产信托已到岌岌可危的地步。统计显示，截至三季度末，房地产新增信托资金达3216.6亿元，房地产信托目前存量已达6797.7亿元，占资金信托总规模17.24%。房地产信托成为信托行业中规模扩张最快的产品类型，按时间计算，兑付已成紧迫问题。据估计，今年底房地产信托即将到期的高息借款可能近千亿元，房地产兑付压力将在明后年集中出现。

　　还有一类是艺术品信托。一方面艺术品的升值保值，本身需要通过市场的炒作来完成，本质是以收藏为基础。但如果爆炒过度，收藏基础不够牢固，其发展可能性几乎都会受到限制。

　　目前一些艺术品信托还处于封闭期，业内一直对最后谁来接盘存在疑虑，当中也就蕴含了很大的兑付风险。