商报讯 （记者 楼志文） 上周股市在内外部不利环境下延续了前周的回落调整态势，市场人气重现低迷，成交量大幅萎缩的同时股指小幅阴跌。大消费板块表现相对抗跌，而周期性行业跌幅明显。从基金仓位操作来看，上周整体仓位逆势增加，不过重仓和轻仓策略仍然泾渭分明。

　　基金整体逆势加仓

　　据德圣基金研究中心11月24日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周有较明显的回升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周回升0.84个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为76.13%，相比前周回升0.63个百分点；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升0.59个百分点。测算期间沪深300指数下跌2.75%，存在一定的主动减仓效应；扣除被动仓位变化后，三类偏股方向基金主动增持幅度都在一个百分点左右。

　　上周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位均有小幅回升。其中，保本基金加权平均仓位11.68%，相比前周增加0.95个百分点；债券型基金加权平均股票仓位13.92%，较前周增加0.95个百分点；偏债混合型基金加权平均仓位32.26%，相比前周增加0.19个百分点。

　　从具体基金来看，上周基金操作分化有所缩小，增持基金数量略微增多，但主动减持基金数量大幅减少，导致平均仓位有所提升。扣除被动仓位变化后，166只基金主动增仓幅度超过两个百分点，其中18只基金主动增仓超过五个百分点。在减持基金方面，47只基金主动减持幅度超过两个百分点，其中12只基金主动减持超过五个百分点。

　　一贯重仓的中邮系基金减仓明显

　　上周股市表现低迷，反弹热情逐渐消散。国内短期流动性较为紧张，政策放松的预期利好尚未实现，而对经济下滑的担忧主导市场；国外欧债危机继续发酵，全球市场动荡低迷。在这种弱势格局下，基金平均仓位反倒有了一定的上升，这说明基金并未跟随市场趋于全面悲观；相反，对市场震荡筑底的判断仍为主流。

　　但不同的基金不同策略上继续存在着巨大区别。相当部分基金执行了底部逐步重仓的策略，而另一部分基金则继续对后市保持着谨慎观望的态度。在10月下旬以来的反弹中，只有少数基金较成功地进行了波段操作，而增仓较晚或热衷波段的基金总体上并未从中获得超额收益，凸显在结构性行情中，仓位控制难以把握。

　　从具体基金来看，上周减仓基金为数不多。其中值得关注的是一贯重仓，配置风格相对偏周期的中邮系基金主动减仓较为明显；其余减仓基金中，公司特征不明显，华泰、长盛、华安旗下有个别基金主动减持较多。在大型基金公司中，嘉实整体上策略最为谨慎，旗下基金平均仓位明显偏低。而在增仓基金方面，交银旗下多只基金增仓迹象明显；华宝兴业旗下基金也延续了从中等仓位逐渐向重仓配置的趋势。此外，鹏华、上投摩根、信达等旗下基金操作也趋于积极。