最新公布的A股上市公司年报数据显示，已经披露年报的企业中超过六成2011年盈利同比增速较2010年放缓甚至下滑，在银行股一枝独秀的同时，非银行股中许多权重板块个股盈利状况堪忧。综合其他宏观数据，基本面目前仍然是制约A股反弹的最重要因素。

    根据财汇金融分析平台统计，截至3月28日，共有1033家A股上市公司公布了2011年业绩。以归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润来计算，包括建设银行、农业银行、中国石化、中国神华在内的935家公司实现了盈利，而98家企业出现亏损。

    虽然多数上市公司保持盈利，但是在2011年复杂的宏观环境以及整体政策偏紧的影响下，很多企业的盈利状况不如2010年。数据显示，在已经披露年报的这1033家公司中，盈利增速同比较2010年放缓的达到670家。有343家上市公司的利润同比增幅为负，即利润下滑。作为中国最优质的企业，上市公司增速大面积放缓，反映的是整体宏观经济的下行压力。

    A股在今年前两个月表现抢眼，然而，年报的陆续出炉，以及各类宏观数据趋势日趋明确，对于基本面的担忧成为近期左右A股走势的重要因素。

    财政部企业司日前公布的数据显示，2012年1－2月，全国国有及国有控股企业实现利润同比出现下降，其中，中央管理企业累计实现利润总额同比下降19.8％，地方国有企业累计实现利润总额同比下降10％。而国家统计局公布的数据显示，今年1月至2月，全国规模以上工业企业利润同比下降5.2％，自2009年11月以来首次出现负增长。

    敏感的资本市场进入3月份之后，在政策预期落空、基本面并无改善的前提下，也开始连续大幅回调。

    上证综指3月份以来已经从2400点上方连续跌至2300点下方，累计跌幅达到了7.26％，60均线、120均线连续告破。

    不过作为反映公司盈利预期的股票市场而言，包括年报、工业企业利润在内的数据都有一定的滞后性。

    国泰君安证券研究所策略分析师钟华认为，2011年四季度的A股市场已经经历过估值和盈利的“戴维斯双杀”，而在通胀明确拐点之后，流通性宽松的格局逐步呈现，盈利调整也会正常恢复。“留给二季度的问题则在于流动性宽松和利润增长的向上弹性。”