全球央行相继放水,热钱涌进“东方之珠”终见实质事实。香港金融管理局上周末出手干预汇市，买入6.03亿美元，以维持港元汇率稳定，这是香港金管局自2009年12月以来的近三年内首度大手笔买入美元。在热钱持续入港的影响下，继港股连续7周收涨后，昨日恒指低开高走涨0.68%，上涨145.79点，连续8日上涨。

    金管局入市捍卫港元汇率

    美国的第三轮量化宽松政策(QE3)刚刚实施1个月，国际热钱便四处汹涌，涌向亚洲的迹象尤其明显。近日，香港再次出现“水漫金山”的迹象。由于美元蜂拥而至，港元不断被推高，促使香港金融管理局自2009年以来再度入市捍卫港元汇率，斥资6.03亿美元。金管局发言人称，近日港元需求骤增是欧洲市场回稳、美元持续弱势及投资者风险容忍度增加有关，除港元外，亚洲区内其他货币亦面临升值压力。

    上周六（10月20日）港元汇率触及1美元兑7.75港元的港汇“底线”，迫使负责香港金融体系和货币稳定的金管局出手卖出港元储备，以平复市场对港币需求的火热。

    香港自1983年开始便实施与美元挂钩的联系汇率制度，并在亚洲金融风暴后进一步优化，包括引入“强方兑换保证”和“弱方兑换保证”的措施。“强方兑换保证”指当1美元兑港币低至7.75时，金管局可在市场上卖出港元，为市场注入港元供给。“弱方兑换保证”指当1美元兑港币高至7.85时，金管局可在市场上买入港元，以平息市场对港元的“厌弃”情绪。

    QE3后热钱重来

    此次是香港金管局自2009年以来首次干预港元汇价稳定，显示热钱重新流入香港。上次热钱涌港是2008年金融海啸后，美国开启首轮量化宽松政策（QE1），且当时香港金管局为稳定银行体系扩大了100%担保的存款保障，资金为寻找“避风港”对港元需求极为热切。金管局自2008年10月开始便不断入市干预，至2009年底约有6400亿港元的资金净流入香港。

    香港金管局监察热钱的一个重要指标是银行体系存款结余。QE1期间，银行体系结余由10月前的100亿港元骤升至2009年底的3200亿港元，为历史高位。金管局用增发外汇基金票据的措施消化资金，2010年初银行体系结余已回落至1490亿港元，且维持至今年9月。换言之，QE2引致热钱涌港的威力已远不及QE1。但QE3又重新开启了热钱涌港的热潮，金管局预计本周银行体系结余将增至1533亿港元。

    人民币对港元汇率中间价

    股市和楼市皆升

    热钱涌港最直接的作用是促发股市和楼市上升。如QE1时，恒生指数由最低不足12000点升8148点或70%。港股近来表现强势，香港恒生指数已成功收获7周连涨，昨日再度上涨。

    2008年海啸至今香港楼市亦翻了一番，美联平均楼价显示，2008年11月香港住宅每平方米平均售价3.3万港元，而今年9月平均售价已达6.5万港元。

    反映二手房价的中原城市领先指数(CCL)最近升至111.19点，连续四个星期创新高。香港中原地产相关人士表示，最近1个月以来项目开盘明显增多，一些项目尽管位置较偏远，但上千套房还是在一周内售罄。

    和投资者的亢奋情形不同，政府视热钱涌港为忧患。香港财政

    司司长曾俊华在博客发表《环球经济危机四伏》一文，指出外贸和经济都很艰难，失业率亦有上升趋势，需要提防香港经济进一步转坏的风险。他说，最令他忧虑的是现时楼市与香港经济表现严重脱节，“一旦外围经济急剧转坏或资金流向逆转，楼价向下调整的压力不容忽视”。

    热钱过港入内地

    上海社科院金融研究中心副主任潘正彦表示：“近期港元对美元升值更大程度上可能受到人民币对美元强劲升值的表现。而且，不排除未来一段时间随着人民币对美元的升值，港元对美元汇价再度上升。”

    自10月11日至10月18日的连续六个交易日，人民币对美元汇率中间价上涨近0.6%。与此同时，100港元兑对人民币首次跌破80元，进而引发大量内地居民赴港消费。在尖沙咀一家首饰铺，店员说：“现在人民币升值，金价相对内地会便宜许多。”例如，目前一件标价5万港元的钻戒如果以人民币计价，则比7月时便宜近1000元。该店员表示，近段时间明显感到内地游客“买金”热情升温。一家紧挨油尖旺区的酒店近日悄然提价，此前(非周末)不到700港元/晚，目前上涨至900港元/晚左右，但最近一周的订房情况仍然爆满。

    潘正彦指出：“近期人民币对美元出现较快速度的上涨，国际资本的流入应该是一个比较重要的因素。尽管从数据来看，外商长期投资资金出现下降的状况，但是不排除短期投机资金与长期资金流向出现相反，尤其是金融资产类的跨境资本可能有所流入，预计第三季度国内资本项目下资金会有较大幅度的增长。”

    上周五，商务部公布数据显示，中国9月实际外商直接投资为84.3亿美元，同比下降6.8%。而同日央行公布的数据显示，9月份金融机构外汇占款新增1306.8亿元，在连续两个月的负增长后，再度回到正增长的轨道上。而且，9月份新增额也创下了8个月以来的新高。虽然，9月中国的贸易顺差有所扩大，但是依然表明有不明资金流入境内。

    不过，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊则表示：“光看9月份的数据并不能说明有大规模热钱流入，即使有也不会太多，因为目前中国经济才刚刚有平稳迹象，并没有明显回暖的迹象，而人民币也没有大幅升值的预期。近期人民币出现较此前强烈的升值迹象，很可能与近期境内结汇增加有关。”

    然而，在中国外贸出现好转、投资力度加大、经济可能已经触底回升的情况下，国际资本的确有可能重新涌入中国。交行金融研究中心指出，在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度、外汇占款可能有一定程度回升。“目前，香港已经出现国际资本流入增加的状况，不排除未来会有越来越多的资本囤积在香港，同时对内地经济保持密切关注，一旦发现有更好的获利空间就涌向内地。”

    本报综合报道