商报讯 （记者 郭雀屏） 虽说三季度末的节点已经过去，但资金面紧张情况不见缓解。不仅银行理财的收益率继续走高，目前，包括国债、金融债在内的利率债收益率都已经达到近年来较高水平。截至周二，5年久期金融债收益率已达到4.85%，距离2008年4.9%的高点仅一步之遥，2011年，也曾有一波金融债行情，但那时的最高水平则为4.68%。

   因此业内人士普遍表示，目前是布局金融债的较好时机，由于目前经济基本面对债市总体仍比较温和，未来收益率回归可能性较大，因此目前布局金融债可以获取票息及资本利得双重收益。

政策性金融债被大举增持

   如果金融债目前按照4.85%的收益率计算，回归到年初4%的水平，也有85BP的空间。对于久期5年的品种，其价差收入便为4.25%，加上其本身4.85%左右的票息收入，其年化收益高达9%。考虑到金融债的“无风险”特征，这一收益率足以傲视其他票息收益更高但必须承担信用风险的信用债品种。

   根据中投证券的统计数据，从绝对新增托管量来看，8至9月，机构连续两个月大举增持政策性金融债。其中8月国债新增托管量接近1000亿元，而政策性金融债新增托管规模接近1400亿元。9月政策性金融债新增托管规模586.17亿元，再度显著超过排名第二的国债（303.65亿元）。从对利率债主动加仓的结构来看，基金类机构和保险机构更多地青睐息票率更高的政策性金融债。

机构纷纷表示看好投资机会

   近期，国内外多家主流机构表示看好政策性金融债的投资机会。招商证券表示，结合中国利率市场化向纵深发展的大背景以及国际横向比较经验看，金融债受宠将是一个长期现象，利率市场化将进一步利好政策性银行债等品种。瑞银证券认为，在短端，政策性金融债的绝对收益率更高，收益率保护优于国债。建议投资者优先配置久期在3年以下的政策性金融债。广发基金认为，政策性金融债与国债之间的利差长期存在，Wind数据显示，目前5年期金融债与国债利差约为0.8%，5年期金融债指数收益率领跑利率债类指数。根据Wind数据，截至2013年6月30日，中债5年期金融债指数年化收益率为5.02%，收益高于金融债总指数、国债总指数和5年期国债指数。

   某基金经理表示，判断未来金融债收益率再高也不会高于2008年的水平，目前距离那个时候只有10个BP的距离，而未来金融债收益率朝3.9%左右的历史均值回归的可能性则更大。

   不过也有市场人士指出，由于目前正处在利率市场化大变局之中，资金利率中枢将有所抬升，目前收益率与2008年具有多少可比性还有待观察，不过与信用债相比，四季度利率债机会更多。