继今年以来多次下调回购质押券折扣系数后，本周一晚间，中登公司再发新规，暂时不受理新增企业债券回购资格申请，债券回购标准进一步提高。有券商分析称，初步估计约4700亿老的企业债将失去质押资格。

由于具有可以放大收益的杠杆效应，债券的质押回购受到机构投资者的青睐，但这一新规不仅大幅提高了企业债质押资格的门槛，部分老债券也失去了质押资格。分析人士称，基金等机构就要对部分债券进行调整，补仓压力提高，可能导致重仓城投债的基金爆仓，债基的收益率也可能会下降。

债市新政公布后，债券基金遭遇重挫。二级市场上，一些市场资金正在加速撤离债券基金。

数千亿企业债受影响

好买基金研究中心研究员白岩称，很多机构投资者青睐企业债，看中的就是通过质押回购放大杠杆的功能。

“通过债券的质押，机构可以放杠杆增加收益。比如某债券本身是5%的收益，通过质押放两倍杠杆后，扣掉回购成本3%，可以做到9%的收益。如果部分老的企业债不能质押了，没有了杠杆，很多机构就不怎么愿意买了，这些债就会下跌，跌到可以放杠杆的收益之下。”华泰联合证券基金研究员王乐乐说。

对这次新规，海通证券固定收益首席分析师姜超的评价是“政策黑天鹅。”他提到，新规之下企业债质押资格门槛大幅提高，城投债如何纳入地方债务尚无明确标准，初步估计约有4700亿老的企业债将失去质押资格。

债基收益短期或下降

据王乐乐介绍，目前基金对企业债的配置比例非常高，封闭式基金有80%到90%配的都是企业债，开放式基金的比例大约是70%到80%。