管清友还表示，新债置换旧债的处理方式只是为了以时间换空间。近期资金面明显偏紧，影响存量债务置换成本，也会挤出市场化主体融资机会，货币政策可能会出现宽松，比如降准。

    “《中国人民银行法》规定‘中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券’，因此初期央行直接购买可能性比较小，除非中央统筹安排。”业内人士吴之雄表示。

    谈及市场能否消化1万亿元置换债券，吴之雄表示：“按照宽口径，城投债每年新增2万亿元左右，按照小口径每年也有1万亿元新增城投债，所以市场的需求是有的，只是价格到位不到位的问题。”他认为，考虑到集中大量供给，置换债券的价格与国债利差，应该会比去年10个省市自发自还地方债偏高一些。

    在他看来，这可能会推动利率中枢上移，在经济形势不好的情况下，对降低社会融资成本带来一定压力。如果要通过市场化方式消化地方政府债，需要其他政策配套应对，比如，提高地方债流动性，或者降准。