震荡化解调整需求 大小分化料加剧

    自3月11日上证综指从3200点启动至今，市场并未经过一波像样的调整，伴随着市场的连续上涨，资金的分歧也在逐步加大，市场的调整需求高企。不过从资金面和政策面角度来看，以宽幅震荡的形式消化调整需求的可能性较大。

    一方面，虽然4月份资金面面临着新股申购、存准补缴、财政存款上缴和旺季信贷投放加速导致的融出意愿下降这四大季节性因素的冲击，但本周二央行在公开市场开展了200亿元7天逆回购操作，中标利率为3.45%，值得注意的是，此番为今年春节后第四次下调7天期逆回购中标利率，显示引导资金利率下行态度十分坚决。而连续出手下调逆回购利率也展现出维持资金面稳中偏松的态度。

    另一方面，4月10日起，将再度迎来经济数据密集发布期，而市场普遍预期该数据将继续偏弱，部分市场人士指出数据有可能低于去年四季度，由此，市场对于政策进一步加码的预期升温。

    在牛市料再度陷入震荡期的背景下，昨日的二八分化特征也有望延续。创业板方面，资金继续创业板股票的意愿并不坚决，资金心态稳定性欠佳。在估值高企的同时，小盘股短期还面临着两大因素的压制，预计仍将维持调整态势。一方面，4月16日，中证500股指期货即将上市，这将为投资者提供做空小市值个股的渠道；另一方面，国内公募基金获准投资港股，资金分流效应也使得小盘股的吸金力下降，这从昨日港股通额度下午2点刚过便用尽，南下资金热情助推下，恒生指数高开高走，在刷新2008年5月8日新高的同时，大市以2500.32亿港元刷新历史天量可见一斑。

    与此同时，指数后市的继续上攻仍需依赖券商、保险、铁路基建等权重蓝筹股的发力，而且本轮行情以来，不少权重股的涨幅相对滞后，其补涨意愿也相对较高。因而权重蓝筹股对资金的吸引力也将有所提高，从资金流向也可以看到，权重板块本周的吸金力持续增大。预计短期资金“弃小从大”的特征仍有望延续。