控制通胀还没有上升到日本央行的主要日程，相比贬值和通胀的危害，日本央行更看重政策独立性和资本自由流动的收益。
今年以来日元兑美元连连下挫，并带动日本国内通货膨胀屡次突破监管当局设定的2%基本目标，按照常理，日本央行应收紧货币，可如今官方表态继续维持量化宽松政策。
日本央行这种不按常规出牌的操作，其实可用“不可能三角”理论解释。“不可能三角”是指资本自由流动、货币政策独立与汇率稳定三个政策目标只能拥有其中两项而不能同时拥有三项。1997年新版《日本银行法》就确立了日本银行即日本央行的独立法律地位，在日本中央银行的股权构成中，除政府持有55％的股份外，民间也有45%的股份，虽然后者没有控股，但占比为45％的股份所显示的象征意义极大，表明日本央行决策过程中的中立性立场。东京金融中心是全球最著名的三大中心之一，东京的股票市场和债券市场是规模仅次于纽约的世界第二大证券市场，除此之外，东京外汇市场与东京美元短期拆放市场等专业性市场也颇发达，从而形成了一个立体性、多层次金融市场格局。日本拥有的外汇储备仅次于中国，同时还是美国国债的最大债权人。那么日本央行在“不可能三角”的三种情景中会做出怎样的取舍？
如果放弃货币政策独立性，央行就会沦为政客们耍弄的工具，击破了法理底线，这在高度发达的市场经济国家中是很难行得通的。同样，实施资本自由流动也是由日本《外汇与对外贸易管理法案1998年修正案》所明确规定，法理基础非常清晰，选择资本管制会迅速肢解日本数十年积累起来的对外投资最大国躯体，若有限的资本被圈定在国内，在内需十分有限的情况下，企业的出口竞争压力会猛然放大，相应地可能会恶化贸易赤字，而且国外资本进入日本的手脚也受限，资本账户很快会陷入失衡窘境，这也是一种近乎自杀式的选择，那么，唯一选择就是牺牲汇率稳定。
