随着上市公司三季报的陆续披露，合格境外机构投资者(QFII)的动向再次成为市场关注的焦点。而最新一份数据显示，挪威中央银行近日表现异常积极，其已悄然成为A股4只个股前十大流通股东。QFII频繁介入积极做多A股市场，是否意味着A股市场已到了可以抄底的时候？境外机构投资者的举动又能否激起整个市场做多的热情？

    外资抢筹

    大宗交易平台惊现“零折价”

    当下跌已成为习惯，国内散户们纷纷以日内短差了结手头股票的时候，QFII近期却动作频频，积极调仓换股。根据以往的经验，投资者可能对QFII的举动并不感冒，“唱多做空”或者空喊“狼来了”似乎已经成为了外资机构的一贯手法。但最近连续的数据表明，QFII这次动真格了，他们不仅唱多A股而且正以实际行动做多A股。

    据统计，上周(10月15日-10月19日)沪深两市共发生92笔大宗交易，涉及60只股票，成交金额合计为20.32亿元。而在此其中，多数大宗交易都涉及千万元以上的资金，合计成交8亿元，占上周全部大宗交易金额的四成左右。值得注意的是，这些金额巨大的大宗交易买方席位颇为集中，有12笔来自疑似“QFII席位集散地”的海通证券国际部。其中，买入金额最大的3只股票是贵州茅台、中国平安和五粮液，金额分别达到1.97亿元、1.26亿元和9638万元。有市场人士猜测，QFII似乎在通过大宗交易的方式“抄底”A股，而从买入力度和持续性来看，境外投资者对于A股市场的态度相当乐观。

    数据显示，上周一至周三，QFII借道大宗交易平台买入的股票清一色为蓝筹股。其中，QFII15日通过海通证券国际部的交易席位，按照当天收盘价购入了总价值达1.58亿元的五只蓝筹股，分别为浦发银行、民生银行、中信证券、招商银行以及兴业银行。而10月16日，QFII又通过海通证券国际部席位买入了海通证券、交通银行、工商银行等3只蓝筹股，累计金额达3811万元。从中我们似乎可以看到境外机构投资者对蓝筹股，尤其是金融类股票的偏爱。就在最近，兴业银行、招商银行、民生银行等在大宗交易上的成交价均出现了罕见的“零折价”现象。而QFII买入海通证券、交通银行以及工商银行也均以当日收盘价成交，此番现象被业内人士看做是QFII在大宗交易上抢筹。

    QFII频繁现身尝试抄底

    上市公司三季报显示，挪威中央银行新进入个股分别为方大化工、云南城投、友阿股份和欧亚集团，持股量分别达223万股、708万股、498万股和345万股。而二季末挪威中央银行均未现身上述个股前十大流通股东，系三季度增持或买入，这在很大程度上能反映出该QFII对A股积极做多的态度。此外，瑞士信贷（香港）有限公司三季度新进驻豪迈科技前十大流通股东，持股量达236万股。

    与此同时，各家QFII均对自己手持的股票进行了积极地调仓换股。英国保诚资产管理（香港）有限公司减持中工国际230万股；哥伦比亚大学减持探路者近200万股；美林国际减持双汇发展166万股。而减持后三家QFII仍持有相当数量的上述个股，特别是美林国际持有双汇发展市值仍高达3.25亿元，依然重仓持有。另外，摩根大通银行和瑞士银行则对山东海化携手增持，三季度两家QFII分别增持31万股和42万股。哥伦比亚大学则继续坚守明星电力；耶鲁大学重仓双汇发展，三季度持股不变，三季末持股市值高达3.98亿元；瑞银环球资产管理(新加坡)有限公司则继续坚守深圳机场。

    那么近期QFII的频繁现身究竟意味着什么呢？昂诺投资投资部经理胡红伟认为，“应该说这是QFII在尝试抄底，但是目前买入金额并不算很大，对市场的影响较为有限，除非QFII持续大量买入，方能看出其明显做多的意向。”至于为何买入金融类个股，胡红伟认为，像QFII这类成熟机构崇尚价值投资和长期投资，低估值的金融类个股当然成为其抢筹的目标。

    博时国际总裁李锴认为，国外养老金、主权基金的资金来源稳定，手头上仍有大量可用于长期投资的资金。尽管目前中国经济仍处于调整期，但是从长期角度来看，并不影响其投资积极性，加上中国股市和债市规模在全球均处于领先位置，对他们来说仍有迫切配置于中国的需求。

    博时基金总助侯勇也认为，在新兴市场中，中国市场的前景更加乐观。一方面，中国对全球GDP影响不断增大，而另一方面，A股市场在全球指数中的权重却被严重低估，中国许多优秀的上市公司没有被纳入全球指数。如今中国资本市场逐渐和国际接轨，为长期投资者提供了配置的机会。

    监管层放宽QFII额度

    海外资本频借“东风”

    证监会最新公布数据显示，9月份共有7家外资机构获得QFII资格。而据中国国家外汇管理局数据显示，上一个月该局新批合格境外机构投资者(QFII)额度9.5亿美元。其中渣打银行和韩华资产运用株式会社分别获批新增1亿美元额度，富达基金获批增加1.5亿美元额度。今年1-9月,国家外管局已批准72家QFII共计91.78亿美元投资额度，截至国庆节前，共有157家QFII获得共计308.18亿美元的额度。

    “证监会对QFII资格的审核速度在今年有明显加速。2009年有19家机构获得资格，2010年有13家机构获得资格，今年前9个月就有53家机构获得QFII资格。”某国有银行浙江省分行营业部理财师指出，在引进境外长期资金方面，监管层采取了很多措施。4月份，证监会等部门宣布新增500亿元美元QFII投资额度，从而将QFII的投资额度扩大至800亿美元。7月，证监会再次大幅降低QFII资格，提高持股比例上限。9月份，沪深交易所和部分中介机构更是针对境外大型养老金和主权基金举行了境外QFII推介活动，获得境外机构热烈反应。初步统计显示，仅欧美地区就有32家机构拟申请或增加投资，总额度约111亿美元。

    就在国庆节前，多家基金公司参加了由交易所组织的海外路演推介QFII政策活动，会见了大量海外机构投资者。据与会的一位知情人士介绍，在这次会议上，中国证监会基金部的有关负责人在答复投资者关于QFII税收政策的问题时称：已基本上与相关部门达成一致，未来很快会有明确的政策出台——对QFII境内投资收益征收10%的所得税。上述知情人士介绍说，“过去资金汇出一直是困扰QFII机构的问题。这些机构如果要想把投资收益汇出，需要向外汇管理局提供完税证明。但此前没有针对QFII机构所获投资收益进行征税的税种，所以，税务部门无法进行征税，也就无法出具相关完税证明。”该人士同时透露，目前，海外机构投资者普遍认为，中国经济在全球经济中有亮点。他们在中国市场的投资配置比例较低，这与中国作为第二大经济体的地位是不匹配的，因而增加投资的愿望比较强。

    外来和尚能否念响A股投资经

    QFII的“驰援”对A股市场来说是利好还是杯水车薪，市场对此看法不一。有市场分析人士指出，“从QFII的反应来看，对A股市场的态度较为积极。连续的资金介入激发了市场的人气，从另一方面来说，也体现了A股市场目前较为合理的估值和较好的投资机遇。”

    中金公司研究员汪超认为，横向比较来看，QFII流通市值目前仅占A股总流通市值的1.1%，500亿的增量资金约为市场全年增量资金的5%-10%，因此对市场资金面难以起到质变的效果。

    某机构研究人员指出，日前缩量并低价发行的洛阳钼业在上市首日大涨221%，但具有网下申购资格的QFII却集体缺席。这反映出QFII投资A股对“炒新、炒小、炒差”持谨慎态度。如果A股市场反弹踌躇于内在因素，不能指望QFII用更投机的手法“打头阵”。QFII也绝对不会充当“敢死队”，只会表现得更加谨慎。管理层希望QFII发挥“鲶鱼效应”，激活当前人气低迷的A股市场，其效果恐怕未必乐观。改善A股市场的资金面，更重要的是加快与深化市场改革，从而提振境内投资者的信心。