受CPI数据超出预期影响，沪深股市昨天再度下行，沪指已经三连阴。

国家统计局9日公布数据显示，CPI同比上涨3.2%，比1月份上升了1.2个百分点，创下近10个月高位；环比上涨1.1%，比1月份扩大了0.1个百分点。

CPI破3%可谓让经济学家们大跌眼镜，此前，市场普遍认为2月CPI不会破3%。

房地产调控政策已经对A股反弹趋势造成了冲击，此番CPI走高更是对投资者造成心理压力。通胀上行意味着货币宽松政策有必要退出舞台。

实际上，流动性最宽裕的时期俨然已经过去。央行在2月19日重启正回购，并在2月中净回笼资金1940亿。2月26日，央行延续上周的正回购操作，但回笼资金的规模只有50亿元，较之前大幅减少，甚至在27日出乎意料的开展逆回购询价。

诺安纯债定期开放债券型基金的拟任基金经理汪洋认为，在这一系列操作的背后，保护经济温和复苏的同时控制通胀的意图十分明显。今年中长期贷款中企业贷款的占比同比下降了13.36%，表明中长期贷款的大幅增长中实体企业的需求贡献相对偏弱，实体经济对资金需求依然较为低迷。

“通胀上行、经济复苏乏力，流动性趋紧，这些对A股都是利空消息”，泽晖投资投资总监彭先生认为，况且，“两会”期间，传出IPO重启的消息，A股进一步反弹可谓压力重重。

本报记者 杨剑

老股民曾江这几天忙着给自己的股票账户“减负”，他感觉A股的调整压力与日俱增，所以他要先退出观望，保住这几个月的胜利果实。

严厉的房产调控新政或许导致经济复苏受伤，2月份居民消费价格指数（CPI）升破3%超出预期，加上货币政策停止宽松，推动本轮A股反弹的几大因素发生了逆向变化。市场分析人士认为，A股正面临变盘期，缺乏整体的盈利机会，投资的难题在于选股。

老股民拼命减仓

基金年内首次大幅“砍仓”

大户周佳这两天也开始谨慎行事，她的策略是，小仓位试探，大部分资金闲置，“说不上为什么，总感觉A股有山雨欲来风满楼的危机”。

不仅仅老股民开始退出观望，机构也已经闻风而动。

根据基金仓位监测模型测算，截至3月8日，基金整体持股仓位84.5%，与3月1日测算结果相比减仓2.4个百分点，其中，主动减仓2.2个百分点。股票型基金整体仓位87.6%，下降2.1个百分点，主动减仓1.9个百分点，混合型基金整体仓位80.1%，下降2.9个百分点，主动减仓2.6个百分点。基金主动减仓幅度较大，但整体仓位仍处于历史高位。

汪洋表示，采购经理人指数表明实体经济仍处于低水平稳定的状态。2月汇丰中国制造业 PMI 初值为50.4，创4个月以来的最低水平。实体经济大范围的良性复苏还有待进一步观察。房地产新政和 463 号文双管齐下必对信贷市场形成压制，食品价格回落、房价受控使得上半年物价形势稳定在低位；其次，由于经济复苏仍为弱势，此时资金利率冲高不会持续,央行仍着力于维持利率稳定。他猜测，即便央行对流动性的管理思路已经由放转收，资金面并无大规模收紧的可能性。

整体盈利机会或落空

要炒股盈利还得靠精心选股

景顺长城品质投资基金的拟任基金经理余广表示，今年我国经济将在弱复苏的轨迹上前进，2013年震荡仍为A股大概率事件，在财务状况、估值分析、市场定位、商业模式、经营管理与公司治理方面都突出的高品质股票有较好的投资机会。

余广认为，我国宏观经济弱复苏的格局仍在维持，在房价、环保、通胀三大约束下，政府通过政策放松推动大规模投资以拉动经济强势复苏的概率越来越低。对于A股而言，投资的难点和关键在于选股。选择高品质股票投资更具确定性。一些板块的高品质龙头公司，较海外市场折价明显。还有一些高品质公司即使短期盈利受压，但长期的成长动力仍在，其估值处于历史相对底部，长期投资价值已经显现。