本报讯（记者 陈恩挚）昨天下午3时，在西湖边的一座写字楼里，李先生看着电脑屏幕上的股票行情，深深地叹了口气。

    李先生是一位私募基金经理。这几天的行情一直不太好，尽管已经有所预期，但他心里仍有些许低落。截至收盘，沪指报2084.02点，下跌59.43点，击穿2100关口，跌幅2.77%。

     股市下跌总是伴随着一些负面新闻。其中比较受到关注的是，汇丰昨日公布的6月制造业采购经理人指数(PMI)，初值为48.3，创下9个月来新低。

    采购经理指数用百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点。当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。

汇丰PMI数据在预期之中

   PMI数据由多个指数加权而成。据汇丰公布的PMI数据，产出指数回落至八个月低点48.8，新订单指数回落至十个月低点47.1。新出口订单降至44，为2009年3月以来最低。就业指数继续下滑至47.9，十个月低点。

   “汇丰的PMI数据，应该算是预想之中。”财通证券分析师金赟对本报记者表示。

   “新订单和新出口订单的回落表明内外需依然不足。生产再次跌至荣枯线下方，显示制造业增速进一步放缓。事实上，自去年下半年以来，制造业一直处于低迷状态，无论从工业增加值、用电量，还是制造业投资上均能佐证。在需求端，消费市场增长疲弱，边际消费倾向出现了显著的下降。”金赟分析说。

    值得注意的是，PMI有不同的版本。除了汇丰公布的数据，PMI还有一个官方版本，即中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布的数据。2013年5月份PMI的官方版本为50.8%，６月份的还未公布。

“未来制造业活动仍继续承压”

   “未来制造业活动仍继续承压：第一，新出口订单降幅加深，暗示未来出口前景趋弱。外需疲弱，加之人民币升值对出口负面影响持续。第二，近期高频数据显示内需偏弱，基建投资反弹未能抵消制造业投资放缓影响。汽车销售下滑。就业市场疲弱，增长减速可能进一步影响工资收入并掣肘消费。第三，新订单下滑，企业减库存压力上升。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌分析认为。

    “我们对中期内中国制造业的全面复苏持谨慎偏悲观态度。”金赟分析，“在成本端，一方面，人民币的持续升值对出口企业施加了巨大的压力，造成了有单不敢接的局面。另一方面，资金价格的高企使得盈利能力不高的制造业无力承担，进而减弱其生产投资的积极性。同时，劳动力和土地等刚性成本的快速上涨亦压缩了企业盈利空间。汇丰PMI与中采小企业PMI的走势均反映出目前制造业的结构性失衡，相对于大企业，中小企业的整体情况更为严峻。”

    “中国目前面临的问题是结构的问题，不是总量的问题。”知名经济学家谢作诗接受本报记者采访时表示，“我们已经告别8%以上的高增长时代，回归到一个中高增速水平。”

   在谢作诗看来，中国结构调整是要克服投资冲动，刺激国内消费，并不是件容易的事情。但是不完成结构调整，世界经济不可能重新回到高增长轨道。

中国有能力应对内外经济变局

   汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前表示，近期中国经济内外因素，特别是资金面出现较多变化，但中国当局依然有能力和条件应对各种风险。

   对于近期出现的海外唱空人民币情况，屈宏斌认为，人民币今年前五个月的持续升值，在一定程度上反映出央行的预见性，预测到前五个月资金流入的不可持续，会有逆转状况，可能央行在打提前量，这也正是双向波动的体现。

   他特别谈及，美国量化宽松货币政策（ＱＥ）退出对人民币价格和流动方向会有影响，但目前看ＱＥ退出时间难定，全球资金进出新兴市场以及中国的情况还需观察。虽然５月份外汇净流入明显回落，但在美国、日本仍在量化宽松的情况下，这可以减少中国货币环境的“被动宽松”，资产价格有所波动也是正常的。

    对于日前一度出现的银行间市场资金紧张情况，他认为央行完全有能力，有足够政策工具去应对。

    他还谈到近期增长有所放缓，包括汇丰在内的不少机构也下调了对中国经济今年增速的预测，但应该看到，新一届中央政府的政策思路是以改革为重点，通过改革然后去调结构，通过改革激发这种消费，然后激发民间的筹资，从而起到稳增长这种作用。这是一个比较新的变化，是以改革为重点的，意味着对短期刺激政策稳增长的意愿减弱。政府希望更多通过改革达到调结构、稳增长的整体政策目标。