自从6月份在“余额宝”里放入40000元以来，许涛每天睡前都要看一下当日收益。起初这是一件幸福的事，“每天都有6-7元，相当于省下一顿早饭钱。”不过很快他就发现每天的收益在不断减少。

   “大家注意到没有，余额宝已经连续很多天每万份收益在1.3元以下了。”在一个知名论坛，许涛开了个讨论帖，很快就有大量感同身受的余额宝用户上来吐槽，其中有人晒了自己的账户信息，总共投资58000多元，收益已经超过100元。

   “有五万为什么不去银行买理财产品，收益率还能高于余额宝。”一位网友问道。显然包括许涛在内的不少投资者都没意识到这点。

  今年以来，以余额宝、百发为代表的互联网理财成为市场上的明星，传统的货币基金经过互联网巨头包装后立马重获生机。不过，经过小半年的运营，这些产品身上的光环正在逐渐褪去。

货基摇身一变成抢手货

   像许涛这样在余额宝里投入数万的朋友不在少数。问他为什么没想购买银行理财产品，他表示，一来印象中银行理财产品门槛比较高，二来自己也没上网查过收益率，“看到余额宝宣传得那么好，也就投资了。”

   目前上市的各种宝并不是新的金融产品，其实质就是货币基金。由于专门投资于风险小的货币市场，货币基金有“准储蓄”的特征。

  早在去年，就有货币基金推出了100元起步的产品，但市场反响不大。去年年底货币基金实现T+0交易，再经过淘宝、百度等互联网公司的包装和推广，一下子成了理财市场的香饽饽。

   许涛也承认，自己之前对货币基金并不了解，只是看到阿里巴巴的宣传，声称1万存一年能拿到400多元，要比活期高很多倍，就心动了。

   最近百度首款产品“百发”在宣传时打出8%的超高收益率，远超货币基金4%-4.5%的年化收益率。虽然宣传上很快被叫停，但“百发”上线首日还是遭到哄抢，三小时卖出10亿，户均投入达到8000元，远高于余额宝首日户均385元的成绩。

   但百发实质上就是华夏基金的“华夏现金增利货币基金”，目前七日年化收益率为4.84%。

   昨日，证监会新闻发言人表示，在华夏基金与百度的合作模式中，投资人交易账户开户、申赎交易、资金支付清算以及后续客户服务等各个基金销售业务环节均由华夏基金完成，百度仅起到流量导入的作用，未参与基金销售业务。

疯狂之后回归平静

   余额宝确实有过好的表现，刚上线时，余额宝七日年化收益率达到了6%，一度接近7%，之后很快回落。据天天基金网统计，余额宝的天弘增利宝货币基金最近28日年化收益率为4.87%，而7月末的7日年化收益率最低到过4.37%。

   银率网的数据显示，上周银行人民币理财产品平均预期年化收益率为4.82%，不少中小银行的理财产品年化收益率均达到或超过5%，据银河证券数据显示，截至上周末，具可比数据的货币基金（A类）平均七日年化收益率约达4%。

   实际上除了余额宝，紧随其后推出的现金宝、活期宝等互联网理财产品的收益率也远不及刚上线时高。

    “余额宝上线时刚好是六月底，赶上了钱荒，导致资金利率大幅飙升，赶上了好时候。”一位基金业内人士分析，进入7月份以后钱荒现象有所缓解，市场资金利率下滑，余额宝收益也回归正常。

至于百发声称的8%收益，百度方面的解释是，百发是一项组合形式的理财产品，但并不保本保收益。

   据媒体报道，这个8%的收益很大一部分是由百度补贴给投资者，投资者每买1块钱百发货币基金，百度也跟着投，之后将自身收益让给投资者，也就是4%+4%，只不过这个期限只有2个月。

    对此，业内人士表示，无论是余额宝还是百发，其实质都是货币基金，一旦促销期过后，其收益最终还是要回归正常水平，期待这类产品能长期保持高收益是不现实的，如果你的理财资金不超过5万元，或者对流动性要求很高，这类产品是不错的选择，如果理财资金超过5万元且对流动要求不高，不妨选择收益更高的银行理财产品。

成也收益率败也收益率

   事实上，余额宝并非阿里首创，早在10多年前，Paypa就推出美国版的余额宝。诞生的十多年来，美国版余额宝在安全性和流动性方面都经受住了时间的考验，唯一的问题是收益率。诞生次年，收益率高达5.56%，但2002年美国利率大幅下降后，2004年的收益率只有1.37%。

   2008年金融危机后，美国货币基金收益率普降至0.04%，远不如储蓄账户2.6%的收益率。2011年7月29日，Paypal不得不关闭美国版余额宝。

   事实上，货币基金的收益率很大程度上受到市场流动性的影响，一旦市场出现恐慌情绪，人们选择赎回货币基金，这样导致货币可投资的现金急剧下降，加上债券的抛售增加，从而使得货币型基金的债券组合可能出现浮亏。

   在6月底罕见的“钱荒”事件中，多家公司货币基金接近零收益，有的甚至出现无法赎回的情况。而在2006年，甚至出现过货币基金亏损的事件。