修订后的《重组办法》中完善了借壳上市的定义：一是在规章层面明确借壳上市标准与IPO等同；二是明确禁止创业板公司借壳上市；三是将借壳方进一步明确为“收购人及其关联人”，进一步防止规避行为。

证监会相关部门负责人表示，对借壳上市审核从严与退市政策一脉相承，实际在执行过程中已经与IPO等同。

同时，证监会对破产重整的协商定价机制进行了修改。为遏制对破产重整公司借壳上市的炒作，废止了此前规定的协商定价机制，破产重整公司发行股份购买资产适用于其他公司相同的定价规则。

为防止收购人在取得控制权后通过其关联人注入资产而规避监管，将借壳方明确为“收购人及其关联人”。

“一是破产重组实行协商定价，不符合证监会的严格退市制度，不鼓励借壳上市的总体政策导向；二是协商定价机制强化了投资者对ST或*ST公司被借壳的预期，推高了这类公司的股价，不利于优胜劣汰；三是市场质疑部分公司破产重整协商定价少平等协商的实质内涵。因此，本次修订对此进行了取消。”证监会新闻发言人邓舸表示，协商定价机制虽然促成一些危机公司进行发行股份购买资产，但给并购重组市场带来了重要负面影响。

A股或现并购浪潮

“总体而言，这次证监会是将除借壳以外的资产重组放开，这样也就使得并购重组回归市场化，一方面是使得并购重组的时效性更强，效率更高；同时，也增加了上市公司的价值，未来上市公司可以利用的手段和资源也会越来越多。”中投证券分析师韩哲晟分析指出，《重组办法》修订为推进并购重组市场化提供了更好的制度环境，有助于解决上市公司并购重组效率低下的难题。在IPO渠道不畅的背景下，更多的公司将通过被上市公司收购实现间接上市，A股有望出现一波并购重组浪潮。

韩哲晟认为，未来有两大机会值得关注。一方面，强力国企集团的弱上市平台有望成为被注资对象；此外，一些市净率低、超募资金多、主业不振的次新股，也有望转型收购新兴产业公司获得新生。