直接融资重要一环

    能否转动债券市场发展的轮子，是提高直接融资比重的关键

    “发展债券市场有利于缓解中小企业普遍存在的融资难、融资贵问题，也有利于分散和化解金融风险、增强金融体系的稳定性。”杨驰认为，推动债券市场驶入快车道有着重要的积极意义。

    长期以来国家积极努力发展直接融资，杨驰认为，要想提高直接融资比重，关键是看推动债券市场发展的轮子能否转起来。

    徐跃红表示，解决债券市场发展面临的问题，首先要加强监管协调、破除本位主义。公司债券方面，要推进统一监管，利用《证券法》修改时机，制定直接债务融资市场的普适性法律框架，理顺监管体制。同时，也要注重加强部际协调与合作，减少分业监管带来的监管行为扭曲，减少债券市场重复建设。

    去年，国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》指出，积极发展债券市场要深化债市互联互通。徐跃红理解，这就是要放宽市场主体参与限制，比如，让更多商业银行参与到交易所市场；提高市场之间的转托管效率；整合交易品种，实现两个市场上的品种能够相互挂牌。

    “加强债券市场互联互通，要健全现有债券市场监管机构之间的信息共享机制，进一步明确监管职责和范围，避免监管空白和重复监管。”杨驰建议，应当逐步整合不同债券市场的监管标准，制定统一的债券发行管理办法和定价机制。鼓励包括金融债、公司债、企业债、中期票据在内的各类债券在银行间市场和交易所市场实现跨市场发行和流通。同时，也要逐步整合债券交易结算平台，将各类债券交易的登记、托管、结算统一到一家机构，提高结算效率。

    发展债券市场须深化国债市场改革。徐跃红提出，应当改变国债发行管理制度，重视国债发行的金融功能，完善国债期限结构，特别是增加短期国债的发行比例，合理安排发行频率，同时消除免税因素对国债收益率曲线的扭曲，完善国债回购、期货、期权市场。杨驰认为，深化国债市场建设应当丰富国债发行品种期限，完善金融市场定价基准。