上周，一夜贬值近2%的人民币，一度让市场风声鹤唳。人民币贬值所触发的一系列连锁反应如层层涟漪，在外汇市场、外贸市场、能源市场震荡扩散，一时危机论调和看空之声四起。针对人民币20年来单日最大跌幅，央行火速出面释疑，强调大跌系人民币汇率中间价报价机制改革所致，“中间价与市场汇率的点差得到一次性校正”。

大跌以来的人民币汇率走势表明，过度渲染解读此次大跌的负面效应并不足取，更不符合当前中国经济增长和国际收支的总体格局。数据显示，8月11日至13日的三个交易日，人民币兑美元汇率中间价贬值幅度逐日收窄，分别为1136个基点、1008个基点、704个基点，8月13日收盘价甚至已高于当日中间价。周一，人民币兑美元中间价微涨0.01%，报6.3969元，已显露出企稳迹象。

尽管汇率大跌风潮渐归平息，但关于此次人民币贬值的利弊得失，市场仍然存在分歧。悲观者认为汇率大跌折射出当前中国经济的下行风险，一旦人民币汇率下跌和市场预期彼此强化，国内资产泡沫和对外债务风险的敞口将被放大，加剧国内经济的通缩压力。

一国汇率的长期走势，根本取决于生产率水平。中国经济增速虽已放缓至7%，但放眼全球，除美国经济复苏前景相对明朗外，主要经济体之中，欧元区仍未走出债务危机泥潭，日本量化宽松难解结构性问题。美元进入长期升值通道背景之下，新兴市场国家经济前景不确定性加大。对比之下，中国仍然是健康状况最好的经济体之一，而人民币也是除美元外最坚挺的货币品种。只要中国全面深化改革和经济结构转型能顺利推进，并将经济增速保持在可控区间，人民币并不具备大幅贬值的基础。何况人民币国际化不允许本币大幅贬值，央行外储虽有所下降，但3.7万亿美元体量仍足以对冲风险。