火电有望迎来贝塔行情

以火电为代表的传统能源发电，历来被看成是周期性投资。

长江证券此前在研报中指出，在我国，由于约70%的用电为工业用电，因此经济的走势对于我国电力行业收入中“销量”一项的影响十分显著；价格方面，我国不同的电源定价体系并不相同，需要分类分析；而成本方面，我国目前仍以煤电为主，因此经济的走势会通过上游煤炭价格影响到电力行业的经营成本。因此，电力行业整体来看，是受到下游需求和上游煤价双周期博弈的行业。

其中，煤价由于在周期中变动幅度较高，在火电基本面和火电行情走势中所带来的影响均占据主导地位，火电整体表现出主要受煤价影响的周期性。以某火电龙头企业为例，该公司2021年年报表示，受制于煤价大涨，当年归母净利润亏损近50亿元，调整后同比跌超200%。今年一季度，该公司净利润再亏损近10亿元，同比下滑近130%。

不过，值得注意的是，近期火电板块正迎来较为明显的环比改善。

天风证券认为，火电行业有望迎来强配贝塔行情。从供给端来看，动力煤供给弹性相对较小，3月动力煤月度供给量达到年内峰值3.37亿吨。从需求端来看，基于国内疫情复工节奏，测算7月火电发电量预计为4601亿~5056亿千瓦时，同比下降3.5%~12.2%，对应电煤需求量预计达1.84亿~2.02亿吨、动力煤需求总量为2.94亿~3.12亿吨，对比年内供给峰值仍有空间。因此，7月动力煤供需或将维持紧平衡，煤价大幅向上动能有限。在迎峰度夏火电旺季阶段，煤价增长动能有限，火电行业有望迎来贝塔行情。

• 上一页
• 1
• 2
• 3
• 4
• 全文阅读