作为中国基金市场上最古老的产品，大批传统封闭式基金在今年密集到期开放。曾经为投资者创造丰厚利润的封闭基金在转为开放式基金后多数辉煌不再。业内人士分析，市场大环境改变、基金经理频繁变动以及流动性优势消失都使得基金“封转开”整体业绩不佳。

八成基金业绩变脸

曾经在十多年封闭期内为投资者赚取丰厚收益的封闭式基金转型后业绩却频频遭遇“滑铁卢”。德圣基金研究中心数据显示，80%的封转开基金并未延续其封闭运作时的业绩优势。

在今年已经成功转为开放式基金的老封基中，基金安顺转为华安安顺混合基金后一个月来迅速下跌8.74%，业绩在同类基金中垫底。业内人士分析，今年A股股指波动不大，但延续了去年以来的结构市特征，因而基金经理选股能力的差异导致个基业绩分化显著。

市场整体大环境对“封转开”基金的业绩表现影响也非常明显。封基成立时间都在2003年之前，完整经历了2007年至2009年A股上轮的大牛市，因此转型前收益率非常惊人，而转型后的基础市场低迷，相应的收益表现也大不如前。

基金安顺转型后的尴尬业绩也折射出管理这批传统封基的老牌基金公司近年来面临的窘迫境地。

以华安基金为例，作为上海公募基金曾经的老大，华安曾是业内规模前十位的坚守者。然而，随着业绩下滑、创新动力不足以及投研团队的频繁变动，华安悄然地跟“前十”道出了再见。

关注背后驱动因素

由于传统封基只能通过二级市场交易买卖变现，其市场价格与净值相比有一定折价率，转为开放式基金后则可按照净值赎回。折价率相当于投资者在二级市场上买卖基金所享受的“折扣”。

目前仍存续的封闭式基金均存在一定折价，具有较好的安全垫。不过虽然“封转开”投资风险相对较低，但是安全垫并非无风险套利。这一过程往往持续时间较长，存在一定的不确定因素。一般来说，封闭式基金到期前一至两个月发布转型公告，然后停牌一段时间。在转为开放式基金后，往往还有一个月左右无法赎回的封闭期，这样整个过程需要三四个月。

国金证券分析师孙昭杨认为，近期基础市场受IPO重启影响走势下滑。增加了部分封闭式基金停牌期间走势的不确定性，如果股市出现大幅波动，投资者就无法及时采取应对措施。近期对“封转开”基金相关的套利机会应保持谨慎态度。

德圣基金研究中心行芬建议投资者，关注基金封闭时期业绩背后的驱动因素，选择在各市场投资阶段业绩相对平稳，在下跌市场、震荡市场下均有明显超额收益，显示出较好的市场投资能力的基金。