近来，A股市场一改此前的单边上涨，开始大幅震荡，玩起了“过山车”。尤其是上周五，上证指数盘中一度大涨111点至3404.83点，但尾盘出现百点跳水走势，导致3300点关口失守，多空博弈明显加剧。对此，有分析人士认为，目前行情依然处于牛市初期，牛市的第一浪基本结束，第二浪的调整即将开始，上市公司业绩推动的主升浪终将到来。

    三大牛市驱动因素仍在

    证监会新闻发言人邓舸1月9日表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。的确，股票期权推出，意味着做空功能的实现，由此有人猜测，上周五沪指尾盘的大跳水与股票期权的推出有关。

    实际上，股票期权的推出是A股市场交易机制的重大创新，对于A股是正面影响。因为目前股指屡创新高，牛市已经得到越来越多人的认可，而牛市里买看涨期权的人比较多。上证50ETF期权推出之后，自然会对相关成份股形成利好，尤其是以保险、银行为主的上证50ETF成份股将被更多机构资金青睐，并真正成为A股市场的中流砥柱。

    由此，深化改革释放的巨大红利，无风险利率的逐步下行，资本市场的对外进一步开放等支持本轮牛市的三大驱动因素并没有明显改变，本轮A股牛市有望延续，且震荡向上仍是主基调。

    短期资金面或将吃紧

    从资金面来看，上周央行依旧未进行任何公开市场操作，这也是央行连续第12次暂停公开市场操作。同时，本周新股将密集发行，预计本次累计冻结资金规模在2.28万亿元左右；同时，本月可转债市场转股金额600多亿元，也将抽走一些资金；其次，两融业务在近日悄悄发生变化。一方面，融资客买入意愿有所下降。以沪市为例，去年12月4日至9日狂奔之际，连续4个交易日融资买入额超过1000亿元，最高的一天达1218.43亿元。之后，沪市没有再出现连续两个交易日融资买入额超1000亿元。截至上周五，两市融资买入额连续第四个交易日减少。

    与此同时，沪指3400点一线面临2009年“四万亿元投资”行情的阶段性高点，短期阻力较大，而且从量能来看，近期市场成交量鲜有放大，显示投资者对于目前指数的点位依然有一定的“恐高”心理。资金面可能会吃紧，加上强阻力位的压制，大盘短期震荡调整的可能性较大。